?????

????“??”???: ???????????

??,?????????????????????“??”????????????????????,?????????????????????????????????,??7?22?,??4????????13??????,??6??????,????????50??,?????????????,?????????????????REITs????????? 

????????? ?????????? 

7?22?,????????????????????????,??????????????????? 

??????,?????????,?????????????,???????????????????,??????????????????????,??????????????? 

???????????????? ????????????????

7?22?,????2025???????????????????????????????????????????????,????,????????,???????????????,??????????,????,??????????????????,1-5??,?????????????311???,????16%;??????????330???,?????????????? 

????????IPO ???????? 

2025???IPO??????,??????????,???????????????,????(601995)??????????????,???????????????????? 

??????,??????????????????????????????,?????A+H????????????,????????????????,??????????????????

?????

??????????????????? 

?????????????????,???????????????,???????????????2???????? 

??????????????????????????????,?????????????????????????2025?6??,????422?,????3.5???,???171?????2024??????????????,37????????50%,64???????50%,??????????? 

??????????

7?22???????,??????????6.18%,????(000983)?????(601101)?????(600546)?????(601699)?????(600985)?????(601001)??????????????????,??????????????,???7.98%?????????????,???????????????(?)??????????????????????????,??????????,????????????? 

????????? 

7?22?,????(=65%)?????18.4??/?,????(=65%)??18.3??/?,????400?/??,APT(????)??26.8??/?,?????????????25%,????????? 

?????????,??????,?????????????????????,???????????????????????????????????,?????????4600?,??????????? 

???4?? A?????????1.9??? 

??????????,A??????????????7?21?,??????19045.66??,????????153.99??,????4??????1.9??????????A???????10.29%,?3?7?????????10%?

????

????????????? ????????????

????????????????????????7?22?,?????????????????,?????2509??????????50%,???2509??????????20%??“???”?,?????????????????????? 

????????????????????????????????????????????,?????N?????????4.17??/?,?????12.4%?N?????????4.10??/?,?????15.2%???,????????????8851?/?,??108?/?? 

????? ???????

?????????,????????????????????????,??7?21?,????209?????????,???????1034.28???? 

????????????,???????????????????,??????????,????????????????????,????????????????,?????????????,???????????? 

??????: ??????????? ????900??

7?22?,????(601628)??(??)??(??“??????”)????2025???????????????????,??6??,????????????????????5???,???????????????900??? 

?????? ???????? 

??,??????????????????????????,???????????,????????????????????????,??????????????????????????????,??????????,??????????? 

??????????????????,????????????????????????,?????????????2024??,“????”?????????«??????»,??????????????????

????

?????????? ????????

7?22?,????????2025????????????????????,2025?????,?????????????268.56???,????7.1%,??????????12.92???? 

?????????????? ??????????? 

??????????????????????,??????????????«?????????????????????????(?????)»?????,????,?????????????????,???100???????????? 

??????????,???????????????????????,??????????????????????,?????????????????????????,???????????“????”??????????,????????????????,????????????????? 

????????“????” ??????“??+??”????

7?21?,??????(603685)??????(????“????”)?????,????????9000????????????????????????,???????????????????????,????????????????????????? 

???????????????????,???????????????,?????“??+??”????,????“?—?—?—?”??????????,????????,??????????????????????????????? 

?????????????660?? ???????

?????????,?????,????????????661.7??,????41.44%,????????(??????????,??)??????(3.27%)? 

???????,???,????????????????33.32%,???????????????(????1.68%)???,???????????????????,???????8.12????,?????????????????