中国证券报

　　大学生“抢跑”暑期游 出境游热度持续攀升

　　暑期临近，旅游市场热度逐渐攀升。记者采访发现，大学生群体成为端午节假期后暑期旅游市场的首批“主力军”。为避开随后到来的中小学生出游高峰，大学生们选择“抢跑”出行，毕业旅行需求旺盛，出行高峰预计持续至7月上旬。面对上升的需求，航空公司纷纷增开或加密航线，机票价格在端午假期后也呈现温和上涨趋势，促使部分精打细算的游客开始考虑错峰出行或选择联程中转机票以提高出境旅游性价比。与此同时，出境游市场显现出从复苏迈向结构性升级的态势，需求更加多元化，休闲度假、亲子研学主题产品热度走高，欧洲长线、东南亚短线及中东目的地受关注，邮轮游等新品类崭露头角。暑期研学游预订也同步升温，国内自然探索、非遗文化体验类项目以及以自然生态和历史文化见长的出境研学目的地受到家庭游客青睐，市场呈现多元化趋势。

　　信托业规模逼近30万亿元背后：转型成本挤压利润

　　6月3日，中国信托业协会发布的《2024年度中国信托业发展评析》显示，截至2024年末，67家信托公司管理的信托资产规模达到29.56万亿元，同比增长23.58%。经营业绩方面，2024年信托业经营收入为940.36亿元，同比增长8.89%，但行业利润同比大幅下降45.52%。

　　此外，2024年，信托业积极顺应行业新变化和新要求，以业务“三分类”的改革深化来加大转型发展力度，业务结构持续优化。

　　车贷高息高返遇“紧箍咒” 大行率先转向服务战

　　“今天中午我们接到农业银行北京分行的通知，该行叫停了高息高返，将15%的车贷返佣比例降为5%。调整后，银行补贴车价的力度将大幅减少。不仅是我们一家4S店，全北京都是这样。”6月3日下午，北京一家奔驰4S店销售人员小琦告诉记者。

　　所谓高息高返是指银行为争夺客户，提高市场份额，以高额佣金吸引汽车经销商与其合作，通过提供较长期限的车贷获取利息收入。汽车经销商则可以从银行获得高额返点，用于补贴车价、增加汽车销量。然而，银行采用“花钱买份额”的模式会增加自身运营成本，也不利于汽车金融市场健康发展。

　　记者调研了解到，北京、四川、河南等地多家银行正在监管政策及行业自律要求的引导下，对汽车贷款业务高息高返问题进行整改，将佣金比例降至合理范围内，降低对客贷款实际利率，通过提升自身服务质量来增强市场竞争力，实现商业可持续。

　　需求总量持续扩张 前4月全国社会物流总额同比增长5.6%

　　6月3日，中国物流与采购联合会发布的数据显示，1至4月，物流需求延续恢复态势，需求总量持续扩张，全国社会物流总额达115.3万亿元，同比增长5.6%。受复杂严峻国际环境影响，4月外部冲击加剧，当月社会物流总额同比增长5.5%。

　　中国物流信息中心表示，4月，物流运行顶住外部冲击压力，展现较强韧性与发展潜力，整体保持平稳向好态势。国内产业物流和消费物流市场持续发挥基础支撑作用，供应链上下游资源整合趋势显著增强。

　　上海证券报

　　对外授权交易额屡创新高 国产创新药出海迎来高光时刻

　　继三生制药与辉瑞达成最高超60亿美元的全球独家开发权协议，并创下国产创新药对外授权纪录后，5月30日，石药集团再传捷报：其表皮生长因子受体抗体药物偶联物（EGFR-ADC）等若干产品有望达成三项潜在BD（商务拓展）合作，潜在交易总额接近50亿美元。

　　这是国产创新药蓬勃发展的缩影。伴随着国内创新药屡屡达成“天价授权交易”、恒瑞医药（600276）等药企登陆港交所布局“A+H”两地上市、超70项原创性研究成果亮相2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会等，国内创新药企发力海外市场各显身手、大放异彩。

　　上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林认为，中国药企的出海浪潮是技术突破、资本驱动和全球产业格局共同作用的结果。当前，中国创新药license-out（对外授权）交易总体已呈现爆发态势，印证了中国创新药企在全球医药产业中的竞争力和吸引力持续增强。

　　央行“组合拳”呵护 六月市场流动性整体可控

　　在货币政策持续发力的背景下，资金面延续宽松态势，顺利实现平稳跨月。

　　截至6月3日收盘，各期限资金利率皆有所下行，反映流动性松紧的指标——DR007加权平均利率大幅下行11.49个基点，报1.5496%。

　　分析人士认为，市场流动性整体可控，预计6月初在逆回购精准投放与财政支出共同作用下，资金利率有望维持低位，债市情绪或将企稳回升。

　　造车新势力给出扭亏为盈“时间表”

　　6月3日晚，蔚来发布2025年一季度财报显示，公司一季度新车交付同比增长超过40%，营收同比增长超过21%。至此，在港交所上市的造车新势力均已发布一季度财报，在中国新能源汽车行业整体产销持续增长的背景下，零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车等公司一季度多项经营数据刷新纪录。

　　6月3日，小米集团董事长雷军在小米投资者大会上透露，预计小米汽车业务将于2025年下半年盈利。随着相关企业负责人明确盈利“时间表”，从第二季度开始，造车新势力公司也有望迎来扭亏为盈的关键业绩转折点。

　　业内专家对上海证券报记者表示，伴随竞争升级和淘汰赛压力，不仅是单家企业，整个中国新能源汽车行业也将告别增收不增利、赔本赚吆喝的经营模式，行业发展进入新阶段的转折点。

　　长钱再增500亿元 险资私募陆续入场

　　6月3日，中国太保（601601）正式发布目标规模为200亿元的太保致远1号私募证券投资基金。之前，中国平安、阳光保险等险资机构先后宣布已成立或计划成立私募基金，发挥险资长钱长投优势，助力资本市场发展。

　　业内人士认为，无论是从监管引导还是资产负债管理角度来看，险资机构都较为迫切地希望成立私募基金，丰富资本市场投资渠道。目前，保险私募基金设立主要以头部险企为主，预计未来将有更多的中小险企参与设立私募基金。

　　证券时报

　　A股职工董事渐成标配 高管兼任是否合适引发热议

　　A股公司设置职工董事的情况在快速增加。证券时报记者以“职工董事”为关键词搜索，单是今年以来便有300多份公告。

　　当前，根据《公司法》以及证监会等部门发布的相关法律法规，职工董事除了由职工代表大会（职工大会）选举产生外，其他要求基本与董事任职资格一致。在上述情况下，一些职工董事的产生稍显形式化。部分公司直接由非独立董事（经过职工大会选举后）“改任”，抑或是高管兼任职工董事。此举使得公司“董事会及各专门委员会成员均保持不变”，原班人马继续任职，只不过换了个头衔。有公司还出现了实控人近亲等出任职工董事的情况。

　　针对这些情况，如何让“职工董事”这一制度安排发挥其应有的效用，市场上出现了进一步明确职工董事任职条件的呼吁。

　　擦窗机器人市场需求爆发 玩家涌入要防“成长的烦恼”

　　在高楼林立的城市天际线间，一抹灵活移动的机械身影正在悄然改变人们的生活。

　　当通用人形机器人跑马拉松、打格斗赛而引发广泛关注时，擦窗机器人这一面向垂直场景的产品已经从“科技概念”变成广泛应用的智能清洁设备。无论是面向高空幕墙等商用领域，还是面向千家万户的家用市场，擦窗机器人近年来均展现了蓬勃的增长潜力，并在需求与技术的双轮驱动下，开展着一场关于清洁效率的革命。

　　不过，行业繁荣的背后潜藏暗礁。“我们投资过相关企业。现在这个市场很乱，几千元的产品在代工厂才几百块钱。除了头部的一些企业外，其他都是代工，功能同质化，拼的是营销。”一名投资人向证券时报记者透露。记者在采访中发现，行业高速增长吸引了大量玩家涌入，市场鱼龙混杂。尤其在家用擦窗机器人领域，不少厂商试图以低价换取市场，一定程度搅乱了原本的行业生态。业内人士普遍认为，需警惕低质量“内卷”影响了这一新兴市场的发展，应建立统一严格的标准，规范行业竞争。

　　科创债等创新品种快速发展 前5月上市公司债券募资超2.41万亿元

　　2025年以来，随着中国债券市场创新品种加速落地以及市场利率持续保持低位，上市公司债券融资规模有所攀升。

　　数据显示，今年以来，上市公司发债募资规模超过2.41万亿元，同比增长了11.79%。值得一提的是，进入4月后，上市公司发债明显回暖，当月发行债券融资规模超过6300亿元，同比、环比均有所增长。5月上市公司发债规模进一步攀升至7000多亿元，同比出现较大幅度增长。

　　多位受访者表示，在目前的政策基调下，债券市场正成为服务实体经济的重要抓手。科创债的崛起，不仅为科技创新注入金融活水，也为债券市场高质量发展开辟了新路径。

　　中国潮玩品牌火爆出圈走向全球 两万余家企业掘金千亿蓝海市场

　　在以Z世代为主力的新消费群体持续崛起下，潮玩经济已由一小撮人的“圈地自萌”，逐渐演变为大众消费，也成为文化经济新的增长极。从IP盲盒，到毛绒玩具，再到动漫周边的卡牌、积木等，这一源自二次元文化的消费现象，正悄然成为年轻人情感投射与身份认同的新载体。

　　证券日报

　　商业银行年内发行二永债超6400亿元

　　二季度以来，商业银行二级资本债券和无固定期限资本债券（业内多称为“二永债”）发行市场相较于一季度明显回暖。

　　据数据统计，截至6月3日，今年以来商业银行二永债发行数量合计为34只，发行规模为6421.60亿元，数量与规模同比均有所下降。二季度以来，商业银行共发行25只二永债，发行规模为4683亿元，发行数量及发行规模相较于一季度均显著提升。

　　受访专家表示，不同类型银行对二永债的需求有所分化，国有大行对二永债这一资本补充工具的依赖度下降，发行规模下滑；中小银行在融资成本下行的背景下有增发二永债的需求。

　　拒绝“价格战” 银行向结构性改革要增量

　　近日，避免“内卷式”竞争成为银行业持续关注的话题。一方面，国家金融监督管理总局明确提到，防止并纠正涉农信贷业务“内卷式”竞争。另一方面，多家银行也发声拒绝“价格战”，呼吁避免低效竞争。

　　《证券日报》记者与多位业内人士交流了解到，当前商业银行内卷最突出地体现在存款与贷款业务上。分析其根源，既有外部经济环境变化对银行负债与资产两端的冲击，也有部分商业银行市场应对能力不足，依然固守“规模情结”、缺乏创新动力。

　　在监管纠偏内卷与银行发声“不打价格战”的同时，不少商业银行已然积极行动起来，基于自身资源禀赋，加大创新力度，调整业务结构，积极探索差异化发展之路。主要表现为，积极运用金融科技等手段，开拓存贷款增量业务，提升非息营收占比，持续增强穿越经济周期的能力。

　　华为、苹果“隔空较量” 重磅发布会再“撞期”

　　6月3日，华为技术有限公司（以下简称“华为”）终端的官方微博发消息称，华为Pura 80系列及全场景新品发布会定于6月11日14点30分召开。随即，华为常务董事、终端BG董事长余承东在其微博表示，华为Pura 80系列即将与大家见面！作为旗舰系列之一，华为Pura系列新品发布受到业界关注。据悉，此次新品将在影像等多个领域实现突破。

　　而近日苹果也在官网宣布，苹果WWDC开发者大会将于北京时间6月10日至6月14日召开，届时有望发布下一代操作系统的重要升级以及部分品类。在外界看来，华为、苹果两大科技巨头的发布会时间再度“撞期”，颇有“隔空较量”的意味。

　　新势力车企迎新一轮洗牌 “尽快盈利”成业界共识

　　随着上市新势力车企2025年一季度财报的陆续发布，行业分化格局进一步凸显。小鹏汽车有限公司（以下简称“小鹏汽车”）与浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑汽车”）以超150%的销量增速领跑市场，北京车和家信息技术有限公司（以下简称“理想汽车”）稳守盈利阵地，极氪智能科技有限公司（以下简称“极氪”）双品牌整合的规模化优势初显成效，蔚来集团（以下简称“蔚来汽车”）则在高端化与规模化平衡中尝试新的突破。在价格战持续、技术竞赛白热化的背景下，盈利拐点成为检验车企生存能力的终极标尺。