中国证券报

　　施策重点明晰 促进有效投资将打出组合拳

　　加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具；深入谋划推动一批重大项目、重大工程；加大力度支持民间投资发展……日前召开的国务院常务会议研究促进有效投资政策措施。

　　专家认为，会议部署为扩大有效投资指明了方向和重点。在政策协同发力的带动下，后续固定资产投资增速有望回升；随着资金拨付与使用节奏加快，项目实物工作量将加快形成。

　　2秒风控、2分钟巡检、15分钟研判 公募科技创新能力从幕后走到台前

　　500只证券的批量风险计算从2分钟缩短到2秒；盘中实时巡检2分钟内全部完成；15分钟生成涵盖估值、指数走势、政策变化与研报观点的综合分析报告……曾经隐于幕后的投研支持系统，在人工智能（AI）的驱动下，正在成为公募机构打造核心竞争力的关键抓手。

　　工具升级的背后，是公募行业高质量发展的时代需求。近年来，公募改革推动机构从“依赖个体经验”走向“构建系统化平台”，强化合规风控、提升投资者获得感。行业已逐渐把科技能力从“后台工具”推到“台前体验”，例如：用大模型打造“企业内部超级大脑”，让投研、风控、运营、销售从“人找信息”变为“信息找人”，让风控从“事后补漏洞”变为“事前把关、事中拦截”。

　　三大环境“底牌”必须亮 ESG披露新规扭转企业“纸上谈兵”

　　2026年，A股上市公司正式迈入强制性ESG信息披露新阶段。1月30日，沪深北交易所发布“可持续发展报告编制指南”修订版，在原有框架基础上增加污染物排放、能源利用、水资源利用三项环境议题披露指南，给出量化数据核算方法、风险与机遇评估等明确要求，标志着我国上市公司可持续发展信息披露体系进一步完善。

　　长期以来，A股上市公司环境信息披露存在内容碎片化、重定性轻定量、数据可比性差等问题，难以满足投资者决策与监管层把控风险的需求。新修订的编制指南为企业环境信息披露划定清晰标尺，也让资本市场的绿色价值判断有了统一依据，同时推动企业将环境信息披露与内部管理深度融合，以披促管，抓住转型机遇。

　　1月末外储规模 环比上升1.23%

　　国家外汇管理局2月7日发布的数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。

　　国家外汇局表示，2026年1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

　　上海证券报

　　上海发布先进制造业转型升级三年行动方案 到2028年新增年产值10亿元以上制造业企业100家

　　发力先进制造业，上海开年即出大招。近日，上海市经济和信息化委员会会同相关部门编制的《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》（下称《行动方案》）正式发布。其中提出，到2028年，上海市新增年产值10亿元以上制造业企业100家，累计超过600家，带动产业链新增规上工业企业500家，规上制造业企业研发费用占营收比重显著提升。

　　数据显示，2025年，上海工业投资同比增长20.0%，增速高于全国17.4个百分点。其中，制造业投资同比增长22.8%，高于全国22.2个百分点。为加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，充分带动大中型企业协同融通发展，《行动方案》提出，上海将实施结构调优升级行动、创新攻关强基行动、能级质效跃升行动、资源要素支撑行动等四大行动、17条举措。

　　从“固收+”到“多元配置” 公募FOF乘风而起

　　2026年开年，A股市场表现亮眼，公募FOF市场也热度骤起。从最新市场动向看，公募FOF今年以来新发产品爆款频出，合计募集规模近300亿元。FOF火热的背后，是银行客户旺盛的配置需求——在低利率环境下，银行正竞相发力FOF业务。FOF正从“固收 +”主导的1.0阶段，迈向“多元资产配置”的2.0新阶段。

　　43只基金2月发行 抢滩布局“春节效应”

　　春节临近，公募基金迎来密集“上新潮”。数据显示，春节前后（仅统计2月9日至2月末）进入发售期的基金共计43只（不同份额分开计算）。多家头部基金公司出现在长假前后的新发名单中，比如南方、广发、永赢等，部分基金公司发行数量达到3只。

　　其中，33只产品是权益类基金，占总数的比重接近八成。主动管理型基金占比较多，达到21只，被动管理型基金也有12只。

　　为何春节前后权益类基金是新发产品的核心？格上基金研究员毕梦姌对上海证券报记者表示，当下的市场情绪为权益类基金创造了新发环境，资金面的持续支撑也为权益基金扎堆发行提供了坚实基础。

　　“市场结构性行情带来的赚钱效应，激发了资金借道权益基金入市的热情。同时，在低利率环境下，银行存款、传统理财收益持续下行，居民存款搬家的趋势愈发明显，而保险、年金等长期资金也在加大权益资产的配置比例。监管层推动的逆向销售与考核机制优化，也引导资金长期布局权益市场。”毕梦姌说。

　　CTA策略因何波动

　　近日，以商品期货为投资底层的CTA策略（管理期货策略）产品业绩震荡。私募排排网数据显示，2月2日巨熊金龙一号私募证券投资基金（主观CTA策略产品）净值跌幅近48%。与此同时，有渠道人士透露，某百亿级量化私募旗下宏观策略产品近期出现了单日净值跌幅超过10%的情况。

　　业内人士分析称，近日黄金、白银等品种价格急速反转，导致以趋势跟踪为主的CTA策略净值大幅波动。不过，从长期来看，作为与债券、股票风险收益特征不同的资产，CTA策略配置价值依旧存在，此次波动或许是投资者更加理性看待策略风险和价值、管理人进一步做好投资者预期管理的契机。

　　证券时报

　　十单三百七十七亿 商业不动产REITs首批申报落地

　　商业不动产REITs（不动产投资信托基金）申报工作正在持续推进。截至2月8日，首批10单商业不动产REITs已经申报，合计拟募资规模达377亿元。

　　华泰证券固收首席分析师张继强认为，这是继2025年12月31日《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》发布以来，商业不动产REITs的首次申报，标志着中国公募REITs市场正式进入“基础设施不动产+商业不动产”全面发展阶段。

　　在相关政策推动下，REITs多层次市场加速成形，供给端已形成基础设施REITs、商业不动产REITs、机构间REITs等多元产品体系。券商在REITs业务中承担财务顾问角色，本次首批10单商业不动产REITs申报中，中信证券、国泰海通担任财务顾问，合计拿下6单项目业务。

　　2月以来135只主动权益基金净值创历史新高

　　近期，A股市场在4100点整数关口附近展开调整，博弈加剧，但主动权益基金仍展现出较强的业绩韧性，走出独立行情，净值稳步攀升。

　　数据显示，2月以来，全市场共有135只主动权益基金（剔除成立不足一年产品）复权单位净值创出历史新高，包括建信灵活配置A、申万菱信多策略A、中欧睿泓定期开放等。

　　对此，有业内人士表示，目前局部板块调整压力逐渐显现，尤其是前期引领市场人气的科技成长板块，包括人工智能、半导体、算力等细分方向出现阶段性获利回吐，部分热门个股回调幅度较为明显。但在市场整体走势平淡、缺乏明确主线的阶段，基金经理仍可通过深入分析和合理布局，发现并把握结构性的投资机会。其核心在于对个股和行业的审慎选择，以及对组合风险的有效管理。

　　新会计准则切换 人身险公司迎来盈利大年

　　“单看去年一年，我们利润很好。”一家中小险企人士所说的情况，适用于不少人身险公司。

　　近日，保险公司2025年四季度偿付能力报告密集披露。据证券时报记者统计，除上市系公司和风险处置类机构外，共有57家人身险公司披露报告，合计净利润同比大增超150%，迎来“最强盈利年”，其中，行业“亏损王”亏损金额相较往年亦明显收窄。

　　负债端、投资端双向加持，叠加新会计准则陆续切换，多因素齐推动保险公司迎来盈利大年。不过，与之相对应的是，寿险从业人员的另一种“体感”——在低利率周期环境下，险企经营仍承压。事实上，去年人身险公司净利润大增的同时，净资产下滑成为普遍现象。

　　人身险企“盈利潮”B面：超六成净资产下滑

　　保险公司迎来最强盈利年的同时，净资产呈现普遍下行态势。

　　证券时报记者统计的57家非上市人身险公司最新偿付能力报告数据显示，截至2025年末，57家非上市人身险公司净资产合计约4381亿元，较2024年末下滑2.9%。这57家公司中，净资产下滑的达36家，占比超60%。

　　据证券时报记者统计，57家非上市人身险公司中，24家人身险公司2025年净资产下滑幅度超10%，有5家下滑幅度超50%，长生人寿净资产降至负数。下滑幅度超过10%的公司中，既包括北大方正人寿、瑞泰人寿等中小型公司，也包括泰康人寿这样的大型险企，显示出净资产波动在寿险行业的普遍性。

　　证券日报

　　从“买楼”到“掘金REITs” 险资不动产投资模式进阶

　　北京地铁4号线西红门站旁的北京荟聚购物中心（以下简称“北京荟聚”），常年保持着旺盛的人流。这座由英格卡集团全资持有十余年的商业综合体，近期迎来产权变动的消息，新的产权人背后，险资机构正是主要的出资方。

　　这一变化正是当下险资资产配置的缩影。在利率下行、传统固收资产收益承压的背景下，具备长期稳定现金流、抗通胀属性的商业不动产，正逐渐成为险资投资组合中的核心“资产锚”。值得注意的是，险资的投资模式持续升级——从物权直投进化为公募REITs（不动产投资信托基金）、持有型ABS（资产证券化）、Pre-REITs（公募REITs培育基金）等多元工具并举；同时，“险资持有产权+原有业主专业运营”的投资路径也被进一步普及，既盘活了存量资产，又实现了险资投资与自身长久期负债的精准匹配。

　　聚焦主责主业 四大AMC绘就2026年工作发展图景

　　2026年，我国金融资产管理行业迈入了关键的发展阶段。近期，中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“中国信达”）、中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“中国东方”）、中国长城（000066）资产管理股份有限公司（以下简称“中国长城资产”）以及中国中信金融资产管理股份有限公司（以下简称“中国中信金融资产”）等四家金融资产管理公司（AMC）相继召开2026年党建和经营管理工作会议（或2026年工作会议），全面部署2026年重点工作。

　　在服务金融强国建设、防范化解金融风险的共同使命下，各家机构展现出聚焦主责主业、筑牢风险底线、促进高质量发展的鲜明共识，共同勾勒出行业高质量发展的新蓝图。

　　多地部署高质量推进城市更新

　　日前，深圳市举行城市更新工作现场推进会，对高质量推进城市有机更新进行动员部署，加力提速推进城市更新重点项目攻坚。

　　高质量开展城市更新是2026年住房城乡建设领域的重点工作，也是“十五五”时期城市内涵式发展的必然要求。开年以来，多地明确将大力推进城市更新，并出台相应支持政策。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进对《证券日报》记者表示，城市更新是城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主阶段的重要抓手，在持续提升城市内涵的同时，也有助于激活房地产市场的需求潜力。2026年，各地推进城市更新的形式将更加丰富。

　　1月末期货市场资金总量增至约2.57万亿元

　　中国期货市场监控中心（以下简称“监控中心”）数据显示，截至今年1月末，期货市场资金总量增至约2.57万亿元，较2025年底增长约20%，其中，期货公司客户权益增至约2.39万亿元，较2025年底增长约19%；

　　截至2025年底，期货市场资金总量约2.15万亿元，较2024年底增长约32%，其中，期货公司客户权益合计达2万亿元，较2024年底增长约31%；全市场有效客户总数达278万户，较2024年增长11%。

　　多位受访专家认为，去年以来，期货市场资金总量和交易者数量实现快速增长，一方面在于实体经济对衍生品运用热情的提高，另一方面也反映出期货市场吸引力和发展韧性在不断增强。可以看到，期货市场正朝着规范健康、高质量发展的方向稳步迈进。