中国证券报

　　设计篮子互抄作业 “基飞蛋打”隐患大增 低收益产品重复建设放大趋同风险

　　“不要把鸡蛋放在同一个篮子里。”这句老话，已经被广大投资者接受。但是，如果投资者“把鸡蛋放在了几个篮子里”，这些“篮子”却都“长一个样”，他们会作何感想？

　　以债基为代表的低收益稳健型产品，就会让投资者陷入这样的窘境。在全市场风险偏好整体收缩的大背景下，近年来低收益产品已成为很多投资者的配置主力品种。但是，这类产品却面临明显的重复建设以及同质化问题。“篮子长一个样”，存在怎样的风险隐患？

　　中国证券报记者调研发现，同质化的低收益产品背后是趋同的投资策略，在一些交投并不活跃的品种上，大量资金趋同交易很容易引发流动性风险。此外，也因为大家的“篮子”大同小异，会催生出一些产品营销、投资管理等方面“打擦边球”的行为。此前，也出现过低收益产品蜕变成高弹性品种、让投资者“基飞蛋打”的风险事件。

　　全国医疗保障工作会议提出 探索创新药多元支付机制

　　12月14日，全国医疗保障工作会议在北京召开。会议明确，2025年要大力推进医保改革。强化医保战略购买，赋能医药产业创新发展。

　　会议介绍，2024年，医保改革发展取得新进展。医保支付建立新机制，连续7年开展医保药品目录调整，目录内药品总数达3159种；29个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖项目纳入医保；出台按病组(DRG)和按病种分值(DIP)付费2.0版分组方案，完善特例单议、预付金、数据工作等系列配套机制；第十批国家组织药品集采成功采购62种药品；国家医保局会同有关部门严厉打击欺诈骗保，1月至11月，全国各级医保部门共追回医保资金242.3亿元。同时，国家医保局着力统一规范全国医疗服务价格项目，印发护理等20批医疗服务价格项目立项指南。

　　极越汽车关键人物还原“解散”风波

　　针对极越汽车“原地解散”风波，12月13日，中国证券报记者与极越汽车一位关键人物（简称“极越内部人士”）进行了独家对话，就近一段时间以来极越汽车有关传闻进行全面核实，试图以内部视角还原整个事件的真相。

　　当日，百度和吉利发表联合声明称，将积极协助极越汽车管理层妥善处理员工社保、离职补偿和车辆用户权益等相关事宜，推进其他事宜合理合法解决。

　　目前，极越汽车的命运走向仍不明朗。

　　增量资金加速集结 债券型ETF表现活跃

　　上周A股震荡调整，全市场1000余只ETF中,仅318只上涨。其中，影视、旅游类ETF涨幅居前，半导体、光伏类ETF出现调整。上周全市场ETF资金净流入额达280.15亿元，其中股票型ETF获净流入308.99亿元，部分债券型ETF成为资金追捧的香饽饽。

　　根据《关于全面实施个人养老金制度的通知》要求，证监会及时优化产品供给，上周已将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，相关产品均增设专门的Y类份额。业内人士预计，税收优惠叠加指数基金的低费率优势，有助于为资本市场带来新的长期资金。

　　上海证券报

　　规模站上1600亿元后债券ETF发展之路怎么走

　　债券ETF的发展有赖于投资者需求的拓展。业内人士建议，进一步拓展债券ETF的投资渠道，一方面将债券ETF纳入基金投顾业务范围，提高其资金利用效率和持仓透明度，进一步压降风险；另一方面挖掘境外资金作为现有投资者结构的补充，例如考虑将债券ETF纳入互联互通、互挂互认列表，提高国内债券ETF在国际市场上的认知度

　　今年以来，债券ETF市场发展迅猛。截至12月12日，债券ETF规模已超1600亿元，较年初实现倍增。这背后既有政策的支持，也有债券ETF产品自身优势的助力。与此同时，债券ETF面临“成长的烦恼”，如数量增长缓慢、同质化等。

　　多只产品募集失利 指数赛道资金态度泾渭分明

　　随着近日又一只指数增强基金募集失败，今年以来“倒在起点”的指数基金增加至4只，募集延期的也超30只。在指数基金爆发式增长的2024年，“资金冷暖”愈发分明。业内人士认为，指数赛道已经成为一些基金公司眼中的“围城”，没分享到发展红利的想入场，在场内混战的“拼”得辛苦。

　　产业整合升级 上市公司之间并购案例增多

　　近日，广东宏大（002683）与雪峰科技（603227）分别公告，广东宏大拟斥资约22亿元收购雪峰科技21%的股份。若成行，雪峰科技将成为广东宏大的控股子公司。

　　产业整合升级是中国经济高质量发展题中之义。今年以来，上市公司并购重组上市公司的案例持续出现，从A股并购A股，到H股并购A股，再到A股吸并A股，形式多元，金额较大，而且这些大并购都有个共同点——同行间并购整合。有投行人士表示，此类并购符合产业升级逻辑，并购后较容易产生协同效果，是政策鼓励方向。

　　上海证券报记者注意到，与以往资本玩家“囤壳”行为不同，此轮“A吃A”并购主体并非出于“证券化套利”的目的，而是从产业整合的视角出发开展并购。作为优化资源配置的重要手段，并购重组能够帮助企业实现优势互补和产业资源的有机组合。而上市公司信息披露更全，治理体系也比较完善，以上市公司为并购标的的产业并购交易可谓方兴未艾。

　　看好科创板后市 公募加大新品布局力度

　　关于科创板投资机会，机构认为，科创板坚持硬科技定位，为科技创新提供了多元资本支持，助力企业实现发展。同时，当前科创板块也是资金追逐的主要方向之一

　　公募正加大力度“掘金”科创板。多只科创板相关指数基金正在发行或即将发行，还有更多产品在持续上报。在业内人士看来，科创板硬科技属性突出，蕴藏较多投资机会。

　　证券时报

　　互挂ETF再度扩容 投资境外又添新工具

　　继去年12月首对沪新互挂ETF上市以来，沪新互挂ETF又有新进展。

　　12月11日，由招商基金和利安资金管理公司（下称“利安资金”）合作的首只ETF产品利安-招商新兴亚洲精选指数ETF（Lion-China Merchants Emerging Asia Select Index ETF）在新加坡交易所上市。该ETF将成为招商基金对外合作的首只ETF互联互通产品的标的ETF。同日，招商基金向中国证监会递交了招商利安新兴亚洲精选ETF（QDII）产品的注册申请。该ETF将是在上交所上市的一只联接“利安-招商新兴亚洲精选指数ETF”的基金，业内预计最快将于明年上半年上市。

　　这将是沪新互挂ETF产品的又一新品。近年来，证监会相继打通多个市场的ETF互联互通，为境内外投资者布局双方市场提供便捷工具。目前A股已有十余只互挂ETF产品。

　　年内清盘产品增多 倒逼主动权益基金优化配置思路

　　在行情调整期，主动权益基金清盘或募集失败，无疑很容易引发市场关注。

　　数据显示，截至12月13日，年内清盘的股票基金达到78只，这一数量在公募基金史上实属罕见。其中，国联先进制造从成立到清盘，甚至仅仅存续约3个月。在资金募集方面，东方鑫裕稳健混合于12月13日宣告募集失败，成为年内第8只募集失败的含权产品。

　　自2020年赛道行情回归正轨以来，主动权益基金的表现持续受到热议。一方面，一些主动权益基金因业绩不佳遭遇清盘而退出市场；另一方面，不少主动权益基金则持续释放赚钱效应，行业呈现“冰火两重天”的格局。截至12月13日，10月9日以来一共有600多只主动权益基金的净值跑赢了10月8日的高点，近百只基金的净值甚至较这一高点涨逾10%。

　　绩优基金如何保持优势，绩差基金又该如何改进？这是摆在基金业面前的一道重要课题。

　　动力电池新变局：头部企业集中扩产 应用场景越拓越宽

　　2024年的尾声，动力电池产业走向一个新的变革节点。一方面，以头部企业为首的扩产项目不断上马；另一方面，以固态电池为代表的新型电池项目快速上量。

　　在新能源汽车渗透率爆发式增长后，动力电池产业还在寻找增量市场，新的应用场景亦不断涌现。受访人士对证券时报记者表示，动力电池行业扩产正由“全面开花”过渡到向头部集中阶段。目前，行业的低端产能仍过剩，高端产能利用率有望逐步恢复和提升。随着产能等各方面集中度的提升，动力电池与市场端的结合也会更加紧密，满足不同市场需求的新技术便有了生长的沃土。

　　农信系统改革马不停蹄 多省份新组建地市级农商行

　　步入年末，又有多地农信改革传出新进展。

　　据四川金融监管局消息，该局已批复同意达州农商行吸收合并宣汉农商行等5家机构，同意南充农商行吸收合并阆中农商行等6家机构。两地均将筹建地市统一法人农商行。

　　此外，据云南巧家农商行消息，昭通农商行筹建工作已提上议程。云南省联社还就筹建普洱农商行进行清产核资和资产评估服务项目采购招标。此前，云南第三家州（市）统一法人农商行——德宏农商行刚在11月底开业。

　　据证券时报记者统计，包括四川、云南在内，今年以来，已有四个省份明确推进筹建地市统一法人农商行。

　　证券日报

　　厚植应用创新土壤 中国AI框架聚沙成塔

　　醒狮图画通过人工智能（AI）实现30秒建模并被3D打印为实体，智能抓料、机器人识别等领域多项最新技术集合在一台机器上实现……在12月14日举行的昇思人工智能框架峰会（以下简称“峰会”）上，基于中国AI框架昇思MindSpore（以下简称“昇思”）的多个创新应用场景齐聚一堂。

　　AI框架被誉为AI时代的“操作系统”，其在连接算力、数据和算法方面扮演着桥梁的角色。据中国科学院科技战略咨询研究院预测，2024年中国AI框架的新增市场中，昇思的市场份额将达到30%，其已成为全球主流AI框架的第一梯队。这是中国AI框架在智能时代的一次重要突围，体现出我国在自主创新道路上的坚定步伐。

　　快速崛起的中国AI框架，正在消除AI技术与行业应用之间的壁垒，加速推进AI应用走深向实。

　　上市券商年内首份特别分红方案亮相 全行业积极制定并践行“提质增效重回报”相关行动方案

　　今年以来，券商积极制定并践行“提质增效重回报”相关行动方案，通过提升分红水平、加强市值管理、优化投资者关系管理等措施增强投资者获得感。尤其是在分红方面，今年以来，券商不仅分红频现，三季度分红也明显增多。12月13日晚间，国元证券发布业内首份特别分红方案，拟派发现金红利2.62亿元，体现了券商以“真金白银”回报投资者的决心。

　　推动全国碳市场建设 加速经济社会绿色转型

　　中央经济工作会议提出，建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。这为我国加紧经济社会发展全面绿色转型指明了一条系统且具有前瞻性的实践路径。

　　接受《证券日报》记者采访的专家表示，当前我国在推进社会发展绿色转型方面所拥有的手段和工具日益丰富与成熟，这不仅彰显了我国在应对全球气候变化挑战中的坚定决心与积极作为，更为后续构建可持续发展的经济社会新生态奠定了坚实基础。

　　国家能源局明确2025年能源工作十大重点

　　12月15日，2025年全国能源工作会议在京召开。会议总结2024年工作情况，谋划2025年重点工作。

　　国家能源局党组书记、局长王宏志表示，明年和“十五五”时期是加快构建新型能源体系、推动能源高质量发展、高水平安全的关键时期，能源行业要对标对表党的二十届三中全会重大决策部署，深入分析能源发展改革新形势新要求，着力破除制约高质量发展的体制机制弊端，进一步激发和增强发展活力。必须扎实做好应对各种风险挑战的准备，必须加快发展新质生产力，必须更加坚定推进全面深化改革，必须着力提高监管效能和水平。