中国证券报

　　总量增加 结构更优 效益更好 动能更强 ——2026年财政政策更加积极

　　1月20日，财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，2026年，财政部将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良好开局。

　　确保必要支出力度

　　“总量增加”，就是要扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。廖岷表示，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。在2025年更加积极的基础上继续扩大财政支出盘子，本身就体现了政策是十分积极的。同时，财政部也充分考虑了财政中长期可持续性，注重增强发展后劲。

　　从2025年财政收支情况看，财政部综合司司长李先忠表示，预计2025年全年可以实现收支平衡。收入方面，全国一般公共预算收入保持恢复性增长态势，总体平稳；支出方面，全国一般公共预算支出靠前发力、保持强度，为经济社会发展提供了必要的财力支撑。

　　国家发展改革委： 研究设立国家级并购基金

　　国新办1月20日举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。国家发展改革委副主任王昌林在会上表示，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系。要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力。

　　着力打通供需循环卡点堵点

　　“要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。”王昌林表示，重点是要适应需求升级的趋势，结合新一轮科技革命和产业变革的需要，研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供强有力的创新举措和要素保障，努力实现供需互促、循环升级。

　　提升消费者收入是提振内需的重要方面。国家发展改革委国民经济综合司司长周陈说，要把惠民生和促消费紧密结合，目前有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，目的就是增强居民的消费能力，优化消费供给。将深入实施提振消费专项行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。此外，将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策，加力支持服务业优质高效发展。

　　去年平均回报率超45% 私募量化指增策略迎来高光时刻

　　得益于A股市场全面回暖，2025年量化指增策略表现突出，成为私募产品配置中引人注目的选择。第三方机构监测数据显示，2025年量化指数增强产品全年平均回报率达45.08%，其中近九成产品实现正超额（即跑赢对标指数）。分不同策略及不同规模的机构来看，中小盘指增策略显著领跑，行业头部效应持续凸显。在策略创新上，AI深度融合与创新策略产品设计成为行业主流。

　　展望2026年，私募业内普遍认为，对于量化指数增强策略的投资运作而言，市场结构性机会凸显，但也需警惕策略拥挤与风格切换带来的挑战。

　　中小盘指增领跑

　　头部效应显著

　　存款集中到期窗口开启 银行留客强化AUM考核

　　“2022年理财市场波动后，部分资金流向了三年期存款产品。自2025年10月起，该批高息存款陆续到期，预计将在2026年上半年迎来集中兑付。”南方地区某城商行个人金融部人士说。

　　高息存款的集中到期窗口已然开启，叠加存款利率显著下行，一笔规模预计高达数十万亿元的资金正徘徊在十字路口。中国证券报记者调研了解到，不同风险偏好的客户会做出差异化选择，预计将有过半资金通过转存，继续追求稳健安全；其余资金则可能流向理财、资本市场。为应对存款分流压力，银行机构正从营销策略、产品创新到考核体系进行系统性调整，以期在利率持续下行的环境中留住客户。

　　集中到期窗口开启

　　多位银行人士表示，高息存款将在今年上半年迎来集中兑付期，其中一季度最为密集，“从行业规律看，一季度通常为银行‘开门红’的关键阶段，结合三年期存款周期推算，一季度正好对应高息存款集中到期的窗口期。”中部地区某城商行人士解释道。

　　上海证券报

　　支付互联赋能全球协同 银联二维码生态聚力谱新篇

　　2026年1月19日，世界经济论坛年会（冬季达沃斯）以“对话的精神”为主题拉开帷幕，世界经济论坛总裁兼首席执行官博尔格·布伦德明确指出“协同共进模式对于当今全球合作至关重要”。作为全球支付服务的重要提供者之一，银联立足中国、服务全球，以新“四方模式”为基础，以二维码互联互通为突破口，用“银联方案”搭建全球支付“协同共进”的互联网络，在东南亚、拉美、中东、非洲等区域实现突破性进展。

　　时代呼唤协同

　　跨境支付锚定全球经贸新坐标（603040）

　　当前，全球经济一体化进程持续深化，跨境贸易、旅游等活动日益频繁，对高效、便捷、安全的跨境支付服务提出更高要求。在高质量共建“一带一路”倡议推进过程中，支付互联互通已成为促进共建国家经贸往来、民生互通的重要基础设施。

　　股债期协同发力 提升多层次资本市场服务质效

　　积极发展股债期市场，是增强资本市场包容性、适应性的关键举措。1月16日，中国证监会召开的2026年系统工作会议提出“健全股债期产品和服务体系”，并明确2026年将“坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效”。

　　一方面，更具包容性和适应性的多层次资本市场，在推动科技创新、培育新质生产力方面发挥着不可替代的作用。当前，世界正经历百年未有之大变局，科技创新已成为国际战略博弈的主战场，人工智能、生物技术、量子计算等前沿领域和未来产业的发展，离不开资本市场的有力支持。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛在接受上海证券报记者采访时表示，传统信贷难以匹配科技创新和产业升级的长周期、高风险特征。健康的股债市场通过市场化定价机制，能够自动引导资金投向最具活力和增长潜力的领域，促进资本、科技与产业的高水平循环，从根本上推动经济结构转型与高质量发展。

　　另一方面，持续增强资本市场包容性、适应性，也是推动资本市场自身高质量发展的重要机制。

　　“保险+期货”筑起风险防护网 金融活水浇灌甘肃乡村振兴创新路

　　有着“全国苹果规模栽培第一县”之称的甘肃省静宁县，苹果种植面积超百万亩，全县2025年苹果总产量突破125万吨，预计实现产值超78亿元。在这座西北小城，苹果产业已成为老百姓增收致富和推动县域经济发展的主导产业。

　　过去，静宁果农最怕两件事：天灾和价跌。面对苹果种植存在的不可控因素，近年来当地以苹果“保险+期货”为抓手，探索出地方政府、金融机构和果农共同构建的“风险共担”机制，不仅让农户稳收增收，也让静宁成为金融助力乡村振兴的全国样板。

　　静宁苹果的“新”路子是甘肃金融助农的一个缩影。作为金融服务实体经济、助力农业风险管理的重要创新，“保险+期货”模式扎根甘肃乡土、深耕特色农业，实现了从覆盖范围、品种结构到服务模式、政策协同的全方位突破，不仅书写了金融助力农业稳产增收的生动篇章，更为甘肃特色农业高质量发展注入了澎湃的金融动能。

　　覆盖广、品种丰 织密农业保障网

　　推动“十五五”开好局起好步 国家发展改革委“剧透”施策重点

　　国家发展改革委1月20日在国新办新闻发布会上透露了扩内需、优供给和反内卷等一揽子存量和增量政策，传递出推动经济增长和物价回升良性互动的重要信号。

　　国家发展改革委副主任王昌林表示，只要充分挖掘经济潜能，着力推进改革创新，持续苦练内功，完全有信心、有能力、有条件、有底气推动“十五五”开好局、起好步。

　　扩内需将实施一揽子政策

　　如何充分挖掘中国经济潜能？扩大内需是政策的着力点之一。记者注意到，“内需”“需求”成为当日发布会的关键词，分别被提及20次、15次。

　　证券时报

　　国家发展改革委：正研究制定城乡居民增收计划 将出台2026—2030年扩大内需战略实施方案

　　1月20日上午，国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。发布会全面回顾2025年经济发展成效，介绍2026年重点工作，从稳增长、挖潜能、促改革多维度发力，为“十五五”开局之年的经济高质量发展筑牢根基。

　　围绕社会各界关注的物价问题，国家发展改革委副主任王昌林表示，将会同相关部门打好政策“组合拳”，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量。同时，今年还将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案。

　　经济实力跃上新台阶

　　面对复杂多变的国内外形势，2025年全国上下迎难而上、奋力拼搏，经济社会发展主要目标顺利完成，“十四五”圆满收官。王昌林指出，过去一年经济运行稳中有进，发展韧性持续彰显，核心成效体现在多方面。

　　财政金融促内需一揽子政策落地 为中小微企业贷款贴息、担保；财政赤字将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”

　　2026年首场国务院常务会议部署的财政金融促内需一揽子政策1月20日公布。为确保一揽子政策更早释放效果，财政部会同相关部门已在近期召开全国推进视频会，布置地方和经办机构及早落实。在1月20日召开的国新办新闻发布会上，财政部有关负责人对一揽子政策要点作出详细解答。

　　一揽子政策一共六项，其中，四项政策支持民间投资，两项政策支持促进消费。财政部副部长廖岷在新闻发布会上表示，一揽子政策所需的财政支出，在2026年的预算中做了充分安排。2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良好开局。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对证券时报记者表示，一揽子政策在财政端“增信、降本、补短板”，运用财政资金作为杠杆，通过系统性设计撬动各类资源支持，增强市场信心，更大力度促进民间投资、科技创新、设备更新和消费扩容等关键领域发展。

　　两部门发文进一步支持城市更新行动

　　1月20日，自然资源部召开例行新闻发布会，联合住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》（以下简称《通知》）。《通知》推出增强详细规划适应性、优化过渡期支持政策、推进存量土地和空间的临时利用、鼓励资源资产组合供应整体运营、创新不动产登记服务、妥善处置历史遗留问题等系列举措，着力破解城市更新中的政策堵点，进一步强化规划与土地政策融合。

　　据了解，国土空间详细规划是对具体地块用途和开发建设强度等作出的实施性安排，是核发建设项目规划许可、进行各项建设等的法定依据，相关专项规划要遵循国土空间总体规划，主要内容要纳入详细规划，不在国土空间规划体系之外另设其他空间规划。为了增强详细规划适应性，《通知》明确在国土空间规划“一张图”基础上，开展城市更新区域详细规划的评估优化工作路径，既依法给予规划许可，又灵活适应市场，及时为实施城市更新行动提供规划依据；鼓励各地制定土地混合开发和空间复合利用正面清单和管控要求；对改善社区公共服务设施、提升社区公共空间服务功能等微更新项目制定规划许可豁免清单。

　　关于优化过渡期支持政策，《通知》进一步明确各地利用存量土地、房产资源发展国家支持产业、行业的，将原5年不改变用地主体和规划条件的固定过渡期政策，调整为以5年为原则的灵活过渡期政策。同时，在过渡期届满办理土地有偿使用手续时，新增租赁出让方式予以支持。如苏州制定了过渡期政策落地细则。

　　针对存量土地和空间的临时利用，《通知》明确在保障安全、不影响远期规划实施前提下，各地可制定空闲建设用地的临时利用规则并加强实施监管；制定存量建（构）筑物不增加容积率和高度情况下的临时利用管控规则。如杭州制定了临时用地、临时改变房屋用途等管理实施细则。

　　海南自贸港封关满月 券商抢滩布局跨境资管、赋能产业

　　上周末，海南自贸港封关运作迎来“满月”。过去一个月，证券公司陆续落地投融资对接活动、增设“前沿窗口”等，旨在触达深挖潜在的业务机遇。

　　多名接受证券时报记者采访的券商人士表示，海南自由贸易港封关运作是我国金融开放进程中的重要里程碑，证券公司大有可为。通过深耕地方产业链、拓展跨境资产管理、服务国企改革等路径，证券公司正不断深入参与自贸港建设。

　　当然，开疆拓土并非坦途。专业人才储备、本土化理解与日益激烈的市场竞争，已成为证券公司必须直面的现实考题。主动拥抱市场变化，进一步提升核心能力和积极探索差异化发展，将是证券公司下一阶段布局的关键。

　　证券日报

　　零碳工厂建设目标出台 激发工业企业节能降碳动力

　　1月19日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局五部门联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》（以下简称《指导意见》），带动重点行业领域减碳增效和绿色低碳转型，为我国工业领域节能降碳、绿色发展注入了强劲动力。

　　《指导意见》提出，实施分阶段梯度培育，优先选择脱碳需求迫切、能源消费以电力为主、脱碳难度相对较小的行业先行探索，逐步完善相关规划设计、能源供应、工艺技术、管理运营和商业模式，待条件成熟后再向碳排放量强度高、脱碳难度大的行业逐步推进。

　　在目标实施节点上，《指导意见》明确，2026年起，遴选一批零碳工厂，做好标杆引领。到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂，初步构建涵盖能源供应、技术研发、标准制定、金融支持等的零碳工厂建设产业生态，有效适应国际贸易规则，增强产业低碳竞争优势。到2030年，将零碳工厂建设逐步拓展至钢铁、有色金属、石化化工、建材、纺织等行业领域，探索传统高载能产业脱碳新路径，推广零碳工厂设计、融资、改造、管理等综合服务模式和系统解决方案，大幅提升产品全生命周期和全产业链管理能力，实现工厂碳排放的稳步下降。

　　据工业和信息化部节能与综合利用司有关负责人介绍，零碳工厂是一个新生事物，各方面的认识还有较大差异。建设零碳工厂是一项综合性、系统性工程，涉及能源结构、工艺技术、资金投入、管理服务等多个方面，不同地区、不同行业的具体路径、工作进展和实施难度差别较大。在零碳工厂建设过程中，还面临着评价要求不统一、关键技术有待验证、碳排放统计核算基础薄弱等问题，亟须加强方向指引和技术指导，激发企业节能降碳内生动力。为加强引导、凝聚共识，工业和信息化部研究编制了《指导意见》。

　　财政部：“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期

　　1月20日，国新办举行新闻发布会，介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。

　　“2026年，按照中央经济工作会议部署，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是‘总量增加、结构更优、效益更好、动能更强’。”财政部副部长廖岷表示，2026年财政部门将“硬核”支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”实现良好开局。

　　重点支出保障有力

　　对于2025年财政收支的运行情况，财政部综合司司长李先忠表示，就目前初步掌握的情况看，2025年财政收支运行可以概括为以下三点。

　　国家发展改革委：全方位扩大国内需求 研究设立国家级并购基金

　　“当前，我国经济发展中需求不足的问题较为突出，同时也存在供给不充分的问题。2026年，要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求。重点是要适应需求升级的趋势，结合新一轮科技革命和产业变革的需要，研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案。”1月20日，国家发展改革委副主任王昌林在国新办举行的新闻发布会上说。

　　目前，内需已成为拉动我国经济增长的稳定锚。据国家发展改革委国民经济综合司司长周陈介绍，2025年，居民人均可支配收入实际增长5%，与经济增长同步，已经成为内需增长的重要支撑因素。全年内需对经济增长的贡献率超过67%，其中消费贡献率达到了52%。

　　为进一步提振内需，周陈表示，下一步国家发展改革委要重点抓好“三个紧密结合”：即惠民生和促消费紧密结合、“投资于物”和“投资于人”紧密结合、政策支持和改革创新紧密结合。

　　其中，在惠民生和促消费紧密结合方面，周陈透露，消费是就业和收入的函数，目前有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，目的就是增强居民的消费能力，优化消费供给。另外，国家发展改革委还将深入实施提振消费专项行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景。今年国家发展改革委将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策，加力支持服务业优质高效发展。

　　银行保管箱“一箱难求”黄金投资带火银行“小众”业务

　　“目前，我们营业部排队预约小规格保管箱的人数有200多位，如果客户需要预约大规格保管箱可能需要等好几年。”1月18日，招商银行北京分行营业部工作人员告诉《证券日报》记者。

　　近日，记者走访并电话采访北京市多家国有大行及股份制银行网点发现，居民黄金投资热正在持续催化银行保管箱业务的市场需求，诸多银行的保管箱堪称“一箱难求”。面对显著增长的市场需求，存量保管箱流转速度相对缓慢，且增量供给在短期内难以大幅扩容。多重因素叠加之下，银行保管箱供需失衡的局面预计将持续。存量市场上，银行保管箱租赁业务正焕发新生机，向数字化、智能化防护升级。

　　“小众”业务走进大众视野

　　近日，记者从工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、中信银行等银行的北京市分支机构了解到，受客户存放黄金等实物贵金属需求增长的催化，当前各大银行网点的保管箱普遍处于供不应求的状态，仅个别银行网点有部分规格的空箱可供租用。客户想要租用保管箱大多需要排队预约，等候人数最多可达200余人，等待时间甚至长达3年至5年。