中国证券报

　　制度筑基 价值重塑 信心汇聚 三维度透视资本市场之“变”

　　2025年，中国资本市场在内外风险挑战交织中锚定航向，以“稳中求进、提质增效”为舵驶过波澜。这一年，市场韧性显著增强，A股总市值稳步跨越百万亿元大关，实现了量的合理增长与质的有效提升。成绩背后，资本市场正以改革谋“变”：制度以“1+N”政策体系为核心，筑牢健康发展根基；资金向“新”迁徙，激活创新发展动力；信心持续回归，激发内生增长潜能。

　　中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。展望2026年，资本市场被赋予了助力建设现代化产业体系、引领发展新质生产力等重要使命。中证金融研究院首席经济学家潘宏胜日前在接受中国证券报记者采访时表示，资本市场投融资综合改革将不断深化。证监会近期提出的不断提高制度包容性吸引力、持续增强市场内在稳定性、稳步扩大制度型开放等改革思路，将在2026年向纵深推进。

　　拒绝“薅羊毛” 多只货币基金集体限购

　　多只货币基金近日扎堆发布限购公告，限购额仅1万元，还有产品直接暂停代销渠道申购。记者关注到，不少基金近两个月以来密集公告限购、放开限购再限购。据了解，此举主要是为了防范套利资金“薅羊毛”，尽管监管近期出手规范，但相关行为仍屡见不鲜。在货币基金收益率集体走低、多只产品7日年化收益率跌破1%的背景下，套利行为进一步摊薄了货币基金投资者的收益，基金公司采取限购以保护持有人利益。

　　例如，富安达现金通货币公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，自12月18日（周四）起，暂停该基金在代销机构的申购（含定期定额投资及转换转入）业务，但对于部分销售机构的申购和转换转入业务照常办理，包括平安银行等银行渠道，京东肯特瑞、天天基金、上海利得（002206）基金等三方渠道等。此外，基金公司直销平台的相关业务也正常办理。

　　全岛封关：海南开放启新程

　　12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。

　　多位业内人士认为，这一标志着海南自贸港建设进入新阶段的重大举措，不仅将重塑海南的产业与贸易格局，更以实际行动向世界表明了中国矢志不渝扩大开放的决心。多个战略性新兴产业、高附加值行业将迎来更多发展机遇。

　　博时基金：笃行高质量发展之路 铸就一流资管标杆

　　当前，公募基金“巨轮”正从重规模向重投资者回报加速转型，行业竞争加剧。在行业转型关键节点，张东于今年10月接棒博时基金董事长一职。这位在招行系统深耕30余年的金融老将，将如何带领博时基金在变局中开新局，把握机遇，实现高质量发展？

　　近日，张东在接受记者采访时表示，博时基金将以“服务新质生产力、创造投资者价值”为中心，积极拉长板、补短板、锻新板、固底板，锚定客户价值创造者、投资价值发现者、高质量发展引领者、金融强国建设者四大核心定位，在行业变革浪潮中蓄力前行，奋力打造中国特色的一流资管机构。

　　上海证券报

　　创投界掘金“十五五”：锚定未来产业 践行长期主义

　　12月16日，2025上证多层次资本市场高质量发展大会在江苏南通举行。在主题为“掘金‘十五五’投资与并购机遇”的圆桌对话中，来自金浦投资、源星资本、弘毅投资、中科育成投资、恒辉安防（300952）、盛世投资、华登、国寿股权公司、德同资本等公司的9位投资人、企业家畅谈“十五五”期间股权投资的新趋势、新机遇。

　　在畅谈“十五五”期间股权投资机遇时，多位投资人不约而同地将目光锁定在“十五五”规划建议中提到的新兴产业与未来产业，包括新能源、新材料、量子科技、生物制造、核聚变能、具身智能等领域。

　　A股三大指数昨日大涨 科技主线卷土重来引领市场反弹

　　12月17日，A股三大指数全天震荡走强，创业板指领涨。截至收盘，上证指数报3870.28点，涨1.19%；深证成指报13224.51点，涨2.40%；创业板指报3175.91点，涨3.39%。沪深北三市全天成交18343亿元，较上个交易日放量863亿元。

　　盘面上，全市场超3600只个股上涨，热点板块轮番活跃。算力硬件、锂电两大成长赛道双双爆发：CPO概念涨幅居前，联特科技（301205）以20%幅度涨停，光模块三巨头（新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中际旭创（300308））集体大涨；锂电产业链走强，金圆股份（000546）、天际股份（002759）涨停。此外，大金融板块午后拉升，华泰证券一度接近涨停。

　　中国上市公司协会会长宋志平：壮大“耐心资本”是资本市场高质量发展的重要支撑

　　“构建高质量发展的资本市场离不开高质量发展的上市公司，而高质量发展的上市公司需要愿意长期陪伴企业成长的‘耐心资本’作为重要支撑。”在12月16日举行的2025南通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展大会上，中国上市公司协会会长宋志平系统阐述了中国资本市场当前所处的历史方位、面临的战略机遇以及实现高质量发展的核心路径。

　　宋志平表示，“耐心资本”是中国经济金融发展到特定阶段的必然产物和迫切需求。自2024年中央政治局会议提出“壮大耐心资本”以来，一系列政策举措为引导中长期资金入市提供了制度保障。今年以来，年金、保险、社保、公募基金等中长期资金净买入A股超6000亿元，成为增强市场韧性的重要力量。

　　制度、资金与治理协同发力 资本市场构建内在稳定性深层变革

　　资本市场作为现代金融体系的核心枢纽，其内在稳定性直接关系到资源配置效率与经济发展成色。近期召开的中央经济工作会议明确提出，持续深化资本市场投融资综合改革。这是连续第二年将资本市场投融资综合改革置于经济工作的重要位置。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受记者采访时表示，资本市场内在稳定性的构建，正从单一的政策护航转向制度、资金与治理协同发力的深层变革。

　　证券时报

　　提前结募火速建仓 港股主题新基金抢抓调整机会

　　近期港股市场经历连续调整，公募发行市场迎来了一波缩短发售期、逆市抢筹的小高潮。

　 记者发现，进入12月以来，多只原本月底才可能入市，甚至计划跨年发行的港股主题新基金，纷纷宣布提前结束募集，不再等到明年才建仓，更有部分产品成立后迅速实现高仓位。“闪电”结募与火速建仓的操作，显示出新基金希望把握住港股回调的机会。

　　“破面”可转债再现 市场系统性风险可控

　　近日，在A股市场接连调整背景下，可转债市场再次出现跌破面值情形。

　　12月16日，在正股下跌3.24%的情况下，三房转债直接跌破面值，成为近段时间以来首只跌破面值的可转债。12月17日，三房巷（600370）的股价上涨0.96%，但三房转债的价格仍下跌0.47%，12月以来的累计跌幅超过10%。

　　中金公司并购两家券商预案出炉 东兴证券换股价格溢价26%

　　中金公司（601995）换股吸收合并东兴证券、信达证券（601059），迎来重要进展。

　　12月17日晚间，上述3家上市券商同步披露重大资产重组预案。根据预案，此次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价作为基准价格，东兴证券、信达证券与中金公司A股的换股比例分别为1∶0.4373、1∶0.5188。此外，这3家券商股票于12月18日复牌。

　　碳酸锂期货价格逼近11万元/吨 产业链进入复苏周期

　　12月17日，广期所碳酸锂期货大幅上涨，主力合约盘中逼近11万元/吨。A股锂矿板块亦同步大幅走高，龙头天齐锂业（002466）上涨6%，赣锋锂业（002460）涨近5%。

　　行情数据显示，12月17日，国内碳酸锂2605主力合约盘中一度上涨8.84%，最高报价达10.986万元/吨，创2024年5月10日以来新高，收盘涨幅7.61%，报10.862万元/吨。今年下半年，碳酸锂期货价格明显上涨，最新价较年内低点已累计上涨84.1%。

　　证券日报

　　中金公司“三合一”重大资产重组预案出炉

　　在证券行业奋力打造一流投资银行的征程中，“汇金系”旗下的3家上市券商重大资产重组迎来关键进展。12月17日晚间，中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案，中金公司换股吸收合并两家公司的交易定价与方案明晰。3家上市券商A股股票均于12月18日开市起复牌。

　　根据交易预案，本次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价作为基准价格，吸收合并方中金公司作为存续主体，换股价格为36.91元/股，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股。该交易方案充分体现了两家公司资产价值，并有利于平衡各方股东利益。

　　进一步增强统一大市场建设成效

　　近日举行的中央经济工作会议在部署明年经济工作时提出，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。

　　中央财办有关负责同志日前在解读中央经济工作会议精神时表示，这次中央经济工作会议对统一大市场建设作了进一步部署。明年要采取更具针对性的措施，进一步增强统一大市场的建设成效，实现各类资源要素高效配置。

　　卧安机器人通过港交所聆讯

　　12月16日晚，卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称“卧安机器人”）通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际、华泰国际为联席保荐人。带着“大疆教父”标签的李泽湘是卧安机器人重要股东。

　　成立于2018年的卧安机器人，是一家AI具身家庭机器人系统提供商。据弗若斯特沙利文报告，全球AI具身家庭机器人系统市场规模预计将在2029年达到707亿元，2024年至2029年复合年增长率达64.2%。在此背景下，卧安机器人拟将本次IPO募集资金用于技术研发深化、全球渠道拓展、品牌建设及营运资金补充。

　　资本市场出清加速 主动退市实质性起步 年内已有9家公司官宣通过召开股东大会、被吸收合并、私有化等方式退市

　　12月17日晚间，瓦房店轴承股份有限公司（以下简称“瓦轴B（200706）”）发布公告称，公司收到控股股东瓦房店轴承集团有限责任公司（以下简称“瓦轴集团”）要约收购报告书摘要，瓦轴集团发起以终止瓦轴B上市地位为目的全面要约收购。公司股票自12月18日（星期四）上午开市起复牌。

　　据记者梳理，今年以来，已经有9家公司官宣主动退市，其中3家为召开股东大会主动退市，5家涉及被吸收合并退市，瓦轴B为私有化退市。资本市场主动退市实质性起步。