中国证券报

　　聚焦服务硬科技 资本市场包容性改革激活创新全链条

　　宇树科技日前完成IPO辅导工作，为机器人赛道资本化按下加速键，释放出资本市场加码支持科技创新的最新信号。

　　今年以来，科创板“1+6”改革、债券市场“科技板”、“并购六条”配套举措等标志性政策密集落地，显著提升了资本市场制度的包容性与适应性。

　　证监会近日明确提出，着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力。市场人士预期，资本市场有望构建覆盖科技企业全生命周期的服务体系，引导要素向创新领域集聚，为新质生产力发展注入强劲动能。

　　前10月证券交易印花税同比增长88.1%

　　财政部11月17日发布的2025年1至10月财政收支情况显示，1至10月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，同比增长0.8%。全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2%。在主要税收收入项目中，印花税收入3781亿元，同比增长29.5%；其中，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1%。

　　险资配置新动向：加码股票和基金 债券占比环比下降

　　2025年三季度，保险资金运用余额保持增长，险资继续增持权益类资产，固收类资产的配置占比有所下降。金融监管总局最新数据显示，截至三季度末，人身险公司和财产险公司股票投资余额合计3.62万亿元，规模和占比均较二季度末进一步提升；此外，人身险公司的债券配置占比环比下降，人身险公司和财产险公司的银行存款配置规模和占比均环比下降。

　　银信合作料被戴上“紧箍” 委外酝酿变局

　　“我们可为理财公司定制信托产品，若采用‘T-1’估值，市场大涨时以昨日价格申购即可锁定收益，大跌前赎回便能规避亏损。”某数千亿元规模信托公司的投资经理向中国证券报记者透露，部分理财公司通过此类操作，让规模较大的老产品为新发打榜产品输送收益，进而吸引投资者购买。

　　近年来，银行理财与信托的委外合作已成为资管行业的重要业务模式。在债券投资开户受限等背景下，理财公司对信托通道的依赖依然显著。这一紧密合作在成就一批万亿元级信托公司的同时，其背后也潜藏估值调节、收益输送等操作。近日，《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，其中对于投资者集中度的要求，引发市场对银信合作未来走向的深入探讨。业内人士普遍认为，从长期来看，信托公司拓展标品信托与组合投资产品是必然趋势，理财公司应加快提升投研能力，双方应在监管规范框架下探寻新的合作空间。

　　上海证券报

　　机构年末科技投资抉择：谁在坚守，谁在撤退，又是谁在观望？

　　临近年末，又到机构调仓时。

　　从年内市场表现看，科技股强势领跑，多只相关基金净值翻倍，公募基金对科技相关板块的配置比例，已进入历史高位区间。随着筹码日趋集中，机构之间的分歧开始显现：“坚守者”依然看好科技创新的星辰大海，风物长宜放眼量；“撤退者”认为大树不能涨上天，“君子不立于危墙之下”；观望者则是见机行事，认为唯有业绩不会辜负。

　　税期扰动下流动性短期承压 央行加码投放稳预期

　　在税期走款、同业存单集中到期等多重因素叠加影响下，近期银行间市场流动性阶段性收敛，短端利率短暂上行。

　　截至11月17日收盘，DR001加权平均价上行13.9个基点报1.5119%，高于政策利率，DR007加权平均价上行5.63个基点报1.5236%。

　　分析人士认为，此轮资金面紧张更多属于“时点性紧张”。在央行加快开展买断式逆回购、加大中期流动性投放后，资金面回稳迹象已逐步显现；与此同时，利率债仍以震荡为主，但在存单利率下行、利率走廊收窄等因素推动下，市场内部的结构性机会开始浮现。

　　A股高位震荡 锂电池板块掀涨停潮

　　11月17日，A股市场震荡调整，银行、保险、医药等权重板块跌幅居前，拖累三大股指走弱。截至收盘，上证指数报3972.03点，跌0.46%；深证成指报13202.00点，跌0.11%；创业板指报3105.20点，跌0.20%。沪深两市合计成交19108亿元，较上周五缩量473亿元。

　　阿里千问出击“AI未来之战” 全面对标ChatGPT

　　11月17日，中国开源模型首次在“应用层”向全球头部AI产品发起正面竞争。当日，阿里巴巴宣布全力进军AI to C市场，千问App公测版上线。

　　基于全球性能第一的开源模型Qwen3，千问App不仅免费，而且与各类生活场景生态结合，打造“会聊天能办事的个人AI助手”，与ChatGPT展开全面竞争。

　　证券时报

　　零跑交出“史上最强”三季报：连续季度盈利

　　11月17日，零跑汽车（09863.HK）发布2025年第三季度财报：单季度来看，零跑汽车净利润持续为正，为1.5亿元，已连续实现季度盈利；交付新车超过17万台，位居中国新势力品牌销量榜首，较2024年同期交付量增长101.8%；实现营业收入194.5亿元，较2024年同期增长97.3%；毛利率为14.5%，同比大幅提升；同时，零跑在手资金充裕，达到339.2亿元，并保持正向经营现金流与自由现金流。

　　AI编程迎来“加速时刻” 互联网大厂“码”力全开

　　花一杯咖啡的钱，就能让AI帮你写一个月的代码，程序员用AI“码”力全开的时代正加速到来。

　　近期，互联网大厂纷纷加码AI编程领域。火山引擎近日发布豆包编程模型Doubao-Seed-Code，并通过火山方舟平台全量开放API。面向个人开发者，订阅制套餐包首月低至9.9元。据了解，该模型在Terminal Bench等多项权威基准测试中取得领先成绩。而美团旗下首款AI IDE（集成开发环境，用于提供程序开发环境的应用程序）产品Meituan CatPaw（以下简称“CatPaw”）近日也进入公测。

　　AI编程是否已成为“兵家必争之地”？广州眺远营销咨询公司总监高承飞接受证券时报记者采访时表示：“写代码是IT支出最刚性、数据最富矿、付费意愿最强的‘三高地带’，谁拿到AI IDE入口，谁就拿到未来十年的‘云税’权。”

　　多晶硅价格大起大落 新能源企业加大套保稳住利润盘

　　近期，新能源上游多晶硅等原材料价格波动加剧，相关行业上市公司纷纷加大期货市场参与力度，参与家数与套期保值额度同步扩大。

　　事实上，今年以来，有越来越多的上市公司意识到价格风险管理的重要性，并通过多种方式和渠道参与期货及衍生品交易。统计数据显示，仅10月份，发布套期保值相关公告的上市公司家数就达458家，较2024年同期增加218家，同比增长 2.3倍。按照当前趋势，年内参与套期保值的上市公司数量将突破2000家。

　　海外机构11月密集调研电子和机械两大行业

　　据证券时报·数据宝统计，11月以来（截至11月17日），累计有509家海外机构合计调研109家上市公司。

　　分行业来看，海外机构主要青睐电子和机械设备两大行业，调研的公司数量分别为22家和15家，紧随其后的是电力设备、医药生物和计算机等行业。

　　证券日报

　　多地保障性住房再贷款接连落地

　　近期，各地保障性住房再贷款密集落地，收购存量商品房用作保障性住房的项目推进节奏加快，“市场+保障”的房地产发展新模式正逐步成形。

　　中伟新材昨日挂牌港交所

　　贵州首家“A+H”股公司诞生。A股上市公司中伟股份（300919）成功发行H股。11月17日，中伟新材料股份有限公司（以下简称“中伟新材”）在港交所主板上市交易，股票简称为“中伟新材”，股票代码为02579。

　　本次上市意味着中伟新材已逐步实现了从业务到市场、资源，再到资本的深度全球化目标。

　　阿里巴巴推出千问App公测版

　　11月17日，阿里巴巴集团控股有限公司（以下简称“阿里巴巴”）正式推出千问App公测版，打出“会聊天、能办事”的口号，打响与ChatGPT的竞争之战，引发业界广泛关注。

　　接近阿里巴巴的相关人士对《证券日报》记者表示，这是阿里巴巴在AItoC领域的重要落子，作为基于千问（Qwen）最强模型打造的同名个人AI助理，该项目被阿里巴巴核心管理层视为“AI时代的未来之战”，技术投入不设上限。

　　数据显示，Qwen在全球开源社区下载量已突破6亿，衍生模型超过17万个，成为全球最受欢迎的开源模型之一。《2025年人工智能指数报告》显示，中美顶级AI大模型的性能差距已大幅缩小至0.3%，接近持平，其中阿里Qwen系列模型贡献度位列全球第三。

　　在多项评测中，Qwen模型已展现出显著竞争力。在由美国Nof1.ai人工智能研究机构发起的“全球AI投资大赛”中，Qwen力压GPT-5、Claude等美国头部大模型，以超20%的收益率夺冠，同样盈利的DeepSeek位列第二，而美国四大顶尖模型全部亏损，GPT-5亏损超62%垫底。数据表明，中国AI企业在基础模型领域已具备与国际巨头同台竞技的实力。

　　个人抵押经营贷利率普遍降至2.5%左右

　　11月份以来，经营贷市场竞争激烈，新一轮利率“价格战”正式打响。多家银行相继下调经营贷利率，部分产品年化利率低至2%到3%区间。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，当前经营贷利率下行是多重因素共同作用的结果：其一，宏观调控政策持续发力，明确引导实体经济融资成本稳中有降，为利率下行提供政策支撑；其二，微观经济主体经营压力仍存，有效信贷需求相对不足，市场供需格局推动利率下探；其三，商业银行为完成普惠型小微企业贷款等经营指标，在激烈竞争中选择通过利率让利，争抢风险可控的优质客群。