中国证券报
杭州六小龙，都来了！实探数贸会
9月25日，第四届全球数字贸易博览会在杭州开幕，AI、机器人成为展会上的吸睛热点。
在“数智未来”主题展区，“杭州六小龙”宇树科技、强脑科技、云深处、深度求索、群核科技、游戏科学集体亮相，以场景化方式集中展示各自科技成果。
基金经理涉赌被拘！公司回应：已免职
近日，上海市公安局长宁分局官方网站披露了“解增赌博案”的行政处罚。
处罚结果显示，9月8日，“解增”因赌博被行政拘留10日，并被处罚款500元、对涉案筹码予以收缴。
9月25日，西部利得基金向中国证券报记者表示，9月7日，公司基金经理解文增向公司请假两周，公司将其管理的产品授权其他基金经理代为管理，期间平稳运行。9月19日，解文增返岗工作。同日，公司关注到相关舆情，第一时间冻结其基金经理操作权限，并对相关情况进行核查。
两大巨头，筹划战略重组！涉及5家A股公司
9月25日晚，平煤股份（601666）、神马股份（600810）、易成新能（300080）、硅烷科技和大有能源（600403）5家A股公司先后公告，河南省委、省政府决定对河南能源集团有限公司（以下简称“河南能源集团”）和中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称“中国平煤神马集团”）实施战略重组。
平煤股份9月25日晚间公告称，公司接到控股股东中国平煤神马集团通知，河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马集团实施战略重组。截至9月20日，中国平煤神马集团及其一致行动人持股约为11.51亿股，占比46.62%。上述重组事项不会对公司生产经营活动产生重大影响。公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。
神马股份9月25日晚间公告称，公司接到控股股东中国平煤神马集团通知，根据河南省委、省政府决定，中国平煤神马集团拟与河南能源集团实施战略重组。本次重组不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，也不会导致控股股东持有公司的股份发生变动。本次重组尚需履行相关程序，不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。
易成新能9月25日晚间公告称，公司接到控股股东中国平煤神马集团的通知，河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马集团实施战略重组。截至9月20日，中国平煤神马集团及其一致行动人合计持股约为8.26亿股，占比44.0935%。上述重组事项不会对公司生产经营活动产生重大影响。公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。
小米17，4499元起！雷军喊话苹果用户
9月25日晚，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军以《改变》为主题进行第六次年度演讲，并召开小米秋季新品发布会。
演讲中，雷军复盘了小米的“造芯”历程。小米选择并成功“造芯”，是小米近年来大规模投入底层核心技术的关键步骤——这也让小米逐渐撕掉外界眼中的“互联网公司”标签，真正走向一家“硬核科技公司”。
雷军说，“改变，任何时候都不晚，55岁也正是闯的年纪！只要持续努力、不断成长，每个人、每个团队，都有机会‘逆天改命’”。
上海证券报
监管执法“长牙带刺”、有棱有角 资本市场严守风险底线
“十四五”期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30%
监管执法的“刚性”是资本市场的“底气”所在。过去五年，在国内外市场环境发生复杂深刻变化的背景下，资本市场统筹发展与安全，严守风险底线，监管执法“长牙带刺”、有棱有角，从严查处各类证券违法犯罪行为。
在业内人士看来，“十四五”期间，资本市场大幅增强了监管执法的有效性、震慑力，为市场经营主体划定行为边界，亮明监管态度，有力净化了市场环境，重塑市场生态，增强了投资者信心。清华大学法学院商法研究中心主任汤欣表示，相信未来资本市场的执法工作还会进一步提质增效，推动更多监管、执法资源向大案要案和具有恶性违法行为的“关键少数”倾斜。
制度先行，构建监管框架，让规则长出“牙齿”。“十四五”期间，资本市场“四梁八柱”的法规制度体系建构成型，以新证券法实施为契机，对相关法规制度进行系统“立改废释”，期货和衍生品法、私募基金监管条例等一些历经“十年磨一剑”的法规发布实施，中国特色的资本市场法治体系进一步健全。
上海环境能源交易所董事长赖晓明：将逐步探索碳配额有偿分配和总量控制
全国碳市场扩容落地，正式由“起步期”迈入“全面深耕期”。3000余家重点排放单位、年覆盖约80亿吨二氧化碳——作为全球体量最大的碳市场，下一步棋落在何处？
9月24日，在2025年中国碳市场大会会议现场，上海环境（601200）能源交易所董事长赖晓明在接受上海证券报记者专访时给出明确信号：“十五五”期间，国家将逐步探索碳配额有偿分配机制，一些产能过剩行业很可能会率先试水“总量控制”。他提醒广大企业，与其被动等待，不如加大创新和技术升级改造力度，主动拥抱国家绿色浪潮，抢占未来竞争制高点。
上海证券报：您怎么评估全国碳市场扩容之后的市场表现？
赖晓明：影响市场运行质量的一个关键因素是市场参与主体，包括参与主体的规模数量、主体结构、参与意愿等。全国碳市场扩容之后，参与主体的规模数量显著增加，这一定会对整个市场的发展有帮助。同时，市场参与主体从单一的电力行业变成了四个行业，参与主体更加丰富，多样性更强，企业对于交易判断的差异化特征也越来越明显，这将给市场带来更多的交易机会。全国碳市场运行4年多以来，各方参与主体的能力和素质也都提高了。比如，很多企业的主要负责人亲自抓碳减排、碳管理的相关工作，还有不少企业成立了专业的碳资产管理公司。
服务 品质 本地化 中国机器人踏出出海“新舞步”
“美洲是我们海外销售额最高的地方，也是今年增长最快的市场。今年，我们在美洲地区的收入比去年增长预计超10倍。”近日，杭州机器人企业云深处科技美洲区销售总监王世兴对上海证券报记者透露。作为“杭州六小龙”之一，这家2017年成立、核心团队来自浙江大学的企业，已将机器狗产品销往44个国家和地区，海外服务网络覆盖北美、欧洲、亚太、中东等区域。
从服务配送、仓储物流到工厂巡检，近年来中国机器人企业在全球的应用场景加速拓展。上海证券报记者调研获悉，与传统制造业“出口”思维不同，这些新兴机器人企业更愿以“全球化公司”自我定位，践行“在本地，为本地（local for local）”的深耕策略，同时在出海“打法”上也更加系统化，更具针对性。
小米17向高端化迈进 供应链公司加速协同布局
随着智能手机市场进入存量竞争的新阶段，高端化已成为国产品牌寻求突破与增长的必由之路。9月25日，小米推出年度旗舰小米17系列手机，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军将其视为全面对标iPhone的产品。与产品战略升级相呼应的是，小米手机供应链公司加速协同布局，为小米17等国产手机的高端化征程提供坚实支撑。
证券时报
时报观察 AI价值兑现需深度融入应用场景
近期，全球科技巨头纷纷加码人工智能（AI）领域投入，从英伟达与OpenAI达成千亿美元合作，到阿里巴巴敲定3800亿元投入计划，再到Meta未来将投入至少6000亿美元建设AI基础设施等，一场覆盖算力基建、技术研发与生态整合的AI产业竞赛全面升温。
资本盛宴背后，AI产业正上演“冰火两重天”。高盛数据显示，2025年第三季度，使用AI的美国公司比例仅从二季度的9.2%小幅上升至9.7%。阿波罗全球管理公司表示，美国大型企业的AI采用正在减速。
这清晰地表明，AI的商业化道路远比预期更为复杂和漫长。AI产业竞争的终局绝非资本堆砌，要避免千亿投入沦为“科技烟花”，需要以场景深耕打破“技术空转”，让AI嵌入产业真实需求，将技术转化为可量化的商业或社会价值。
AI革命的价值兑现路径需深度融入应用场景：科技巨头的巨额投资夯实了支撑AI运行的底层算力基础，但真正实现AI技术从“实验室”走向“产业场”的关键，是那些能辅助医生完成影像诊断、辅助工人进行生产等渗透到生活每个角落的“实用工具”。
在数贸会看见创新未来： 超1万国际客商“聚”出合作
以“在数贸会看见创新未来”为年度主题的第四届全球数字贸易博览会（以下简称“数贸会”）9月25日在杭州开幕。154个国家（地区）、33个国际组织以及超过1800家中外企业设展参会，4.2万余名专业客商到会采购，规模、影响和热度均创历史之最，有力推动各方共享全球数字贸易发展新机遇。
走在数贸会现场，随处可见“洋面孔”和外国口音的交谈声。所谓“千封邮件不如一次见面”，本届数贸会一次面对面的机遇，让商机配对、客商采购可以现场完成。此次数贸会报名参会国际客商1.1万人，比上届增长64%。
“到2030年，阿拉伯地区将成为全球数字枢纽，这受益于60亿美元的数据中心投资和3200亿美元的人工智能贡献。”阿联酋副总理、阿拉伯数字经济联盟主席阿里·穆罕默德·库里表示。他认为，中国的角色至关重要，要构建中阿可持续数字贸易之路。
许多国际客商都揣着满满当当的订单前来。记者注意到，主宾国印尼在新首都建设和数字化转型方面已有超50亿元的采购意向，预计本届数贸会的采购总金额将达到300亿元。
双向开放激发全球信心 中国资本市场“朋友圈”扩容
中国资本市场的“朋友圈”越来越大，证监会主席吴清近日在国新办发布会上表示，“十四五”期间，证监会新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业，外资持有A股市值3.4万亿元，269家企业境外上市。
资本市场高水平制度型开放稳步扩大，也让外资纷纷看好中国资产的后市，高盛、摩根士丹利、德意志银行等外资机构纷纷调高对中国经济和资本市场的乐观预期。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，中国企业的创新火花将帮助企业基本面兑现盈利增长，全球投资者对A股市场信心将持续提升，科技创新作为中国企业穿越周期的核心竞争力，仍将是外资机构未来一段时间内投资中国的关注焦点。
把更多机构和资金“引进来”
“十四五”期间，资本市场统筹开放与安全，稳妥有序推进市场、产品和机构双向开放。总体看来，外资参与A股市场投资的便利性、稳定性持续提升，外资参与中国资本市场的良好生态正在形成。
中国资产，闪耀首尔！韩国机构：看好发展潜力！
5家深市公司首尔路演。
2025年9月25日，深圳证券交易所在韩国首尔举办“投资中国新机遇”—深市上市公司韩国路演交流会。
科大讯飞（002230）、格林美（002340）、东山精密（002384）、双环传动（002472）、光迅科技（002281）等5家来自人工智能、信息技术、新能源等新质生产力代表性行业的深市上市公司高管参加路演，与60余家韩国投资者深度交流，介绍企业经营情况、投资价值与未来发展规划，展示深市上市公司新质生产力发展成果。
韩国投资者普遍表示，通过与深市上市公司管理层的面对面交流，深刻感受到中国企业的创新活力和发展潜力，对中国新质生产力的发展态势有了更直观的认识，进一步增强了投资A股市场的信心。
证券日报
港股IPO前三季度募资额或居全球交易所首位
数据显示，截至9月25日，年内已有65只新股在港上市，首发募资额约1560.32亿港元，同比增长179.86%。在9月30日，还将有三只新股上市，首发募资额约263.65亿港元。此外，新股后备上市队伍持续扩大，有5家企业已通过聆讯，还有242家待处理。
据德勤中国预计，从2025年前三季度IPO融资规模来看，港交所或将以1823亿港元融资额居全球交易所首位，且大幅超过第二名纽约证券交易所的1256亿港元。同时，预计2025年全年香港将有超80只新股上市，融资规模达到2500亿港元至2800亿港元。“A+H”股、医疗及医药公司、消费及特专科技公司的上市正成为市场亮点。
数据显示，截至9月25日，年内已有11家A股公司在港股上市，首发募资约916.89亿港元，占年内总募资额的六成。
“银发旅游”渐成服务消费升级新蓝海
“我也要来一场说走就走的旅行！”9月8日，在新疆喀什香妃园景区入口右侧的“香妃迎宾表演”舞台落座区，从深圳乘着旅游专列来新疆旅游的史阿姨在接受《证券日报》记者采访时表示，“别看我70多岁，坐火车我选的还是上铺。”此时，是史阿姨在新疆游玩的第11天，她所参加的新疆中老年旅游团全程共计19天。
近年来，随着居民生活水平稳步提高，消费观念逐渐转变，像史阿姨这样踏上旅途的“银发背包客”正日益增多。据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）测算，截至“十四五”末，我国出游率较高、旅游消费较多的低龄健康老年人将超过1亿人。
与此同时，政策持续加力推动银发经济发展，自《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》发布以来，年内多项政策指向解决银发群体急难愁盼问题。例如，商务部、国铁集团等九单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》（以下简称《行动计划》）指出，“扩大服务供给，积极培育服务消费新增长点，更好满足银发群体旅游服务需求”。
随着政策落地显效，文旅产业与银发经济的融合发展趋势日益显著，“有钱、有闲、有精力”的银发群体，渐渐成为推动我国旅游市场复苏的重要力量。为进一步释放银发旅游消费需求，近年来，政策面的支持力度也在不断升级。《证券日报》记者在近日新疆行的调研中深切感受到，银发旅游不再局限于“老年人出去玩”，而是正在成为服务消费扩容升级的新蓝海，也成为释放内需潜力的生动体现。
地方债“走出去”持续发力认可度显著提高
自2021年10月份我国离岸人民币地方债首发以来，地方债“走出去”在持续发力。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来截至目前，已有多地在香港特别行政区、澳门特别行政区成功发行离岸人民币地方债，发行规模已达到125亿元。
投资者认购踊跃
9月23日，“深圳财政”微信公众号发布消息称，日前深圳市政府在香港特别行政区成功发行2025年离岸人民币地方政府债券。这是深圳市连续第五年安排地方政府债券在香港簿记发行、登记托管并挂牌上市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互通。本次发行债券规模为40亿元人民币，发行期限为2年期、5年期、10年期，发行利率逐年下降。
除在香港连续发债外，深圳在今年9月9日还首次在澳门特别行政区成功发行10亿元离岸人民币地方政府债券。
全光运力成为数字经济高质量发展新引擎
在数字经济蓬勃发展的今天，算力作为关键生产力，其高效流通与获取已成为推动数字化转型的核心。而作为算力输送“动脉”的全光运力网络，正迎来技术突破与产业协同的新里程（002219）碑。
9月25日，中国信息通信研究院（以下简称“中国信通院”）在北京“2025年中国国际信息通信展览会”期间成功举办“全光运力·毫秒用算”论坛，探讨如何以全光运力筑牢数智底座，以毫秒级算力接入赋能千行百业。产业链各方也在布局上逐步深化，取得新进展，进一步打开了行业发展空间。
工业和信息化部信息通信发展司副司长赵策在论坛上表示，全光运力是算力基础设施高质量发展的关键一环，成为支撑数字经济高质量发展的新引擎。
