中国证券报
2025年12月外储规模小幅上升
国家外汇管理局1月7日发布的数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。
国家外汇管理局表示，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。
2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，环比增加3万盎司，为我国央行连续第14个月增持黄金。
赎回新规“靴子落地” 公募债基或顺势重构生态圈
日前，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》发布，针对市场此前密切关注的债基赎回费环节额外设置了豁免条款，对于个人投资者持续持有期限满7日的指数型基金、债券型基金份额以及对于机构投资者持续持有期限满30日的债券型基金份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准。
中国证券报记者调研多家公募机构了解到，由于基金销售新规的整改缓冲期由6个月拉长至12个月，给市场提供了足够的时间来消化这一变化。随着债基整体灵活性和性价比弱化，尤其是对于流动性要求较高的银行理财，其在场外配置债基的意愿有所下降，未来可能更偏向选择货基、同业存单指数基金、债券型ETF等作为流动性管理和波段交易的工具。
尽管债基的赎回便利性有所削弱，但出于对弥补投研短板、扩大投资范围等方面的考虑，业内人士认为，债基仍将是机构投资者的主要投资标的。
管理费与收益率“倒挂”引争议 部分大集合产品等待转型末班车
2025年底，存续的券商参公大集合产品陆续到期，多数转型为公募产品，部分走向清盘。不过，也有少数产品打出“延期牌”，将存续期延长至2026年一季度或年中。据了解，这些产品希望通过与基金公司的合作，变更为公募产品。过去一年，不少基金公司因“收编”大集合产品而获得了可观的增量规模。
大集合产品多为货币型或债券型产品，也有少量偏股混合型产品或偏债混合型产品等。中国证券报记者关注到，多只货币型大集合产品转型为公募基金后，管理费年费率并未适时调降，仍高达0.9%，7日年化收益却仅有0.7%左右，管理费与收益率倒挂现象引发了一定争议。
2025年12月31日，是大部分参公大集合产品转型的最后期限。但在最后时刻，仍有少数产品宣布延长存续期限。
FOF供求两旺 基金发行“开门红”
2026年一开年，基金发行市场便呈现出不同于前几年的火热景象。记者在实地走访多家银行网点与基金公司后发现，在理财经理、营销人员频繁提及的“长盈计划”“龙盈计划”背后，一场围绕FOF（基金中基金）渠道与产品的竞赛日渐升温。
一场由客户需求、产品转型与渠道助推驱动的FOF角逐战，在开年首个交易周已全面打响。根据中金货币金融研究数据，2026年将分别有20.7万亿元、9.6万亿元、1.3万亿元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期，较2025年多4万亿元。而定期存款的低利率已无法满足投资者的保值增值需求，急需新的资产来承接这部分资金。FOF销售火热只是开年新基金发行“开门红”的缩影。1月5日-7日，38只新基金集体发售。据数据统计，2026年1月计划启动发行的公募基金数量达77只，1月首个交易周（1月5日-9日）将成为发行高峰期，期间计划发行的产品数量达48只，占全月发行总量的62.33%。与往年相比，今年1月份的基金发行呈现出明显的前置特征。
上海证券报
两融余额两日累增超392亿元 杠杆资金瞄准“确定性”和“成长性”
上证指数持续上行与杠杆资金加速进场，成为2026年开年市场最显著的特征。
数据显示，1月5日，A股两融余额增长199.66亿元，达到25606.48亿元，创历史新高；1月6日，两融余额再度增长192.52亿元，攀升至25799亿元，续创新高。2026年头两个交易日，两融余额累计增长超过392亿元。
从资金流向来看，1月5日至6日，申万一级31个行业中，有28个行业获得了融资净买入。其中，电子行业获融资净买入额居首，累计净买入77.48亿元；获融资净买入居前的行业还有有色金属、机械设备、计算机、国防军工、电力设备等。
从个股来看，年初两个交易日，134只个股获融资净买入额超1亿元。其中，东方财富（300059）获融资净买入额居首，两日累计净买入10.97亿元；融资净买入额居前的还有胜宏科技（300476）、信维通信（300136）、香农芯创（300475）、中际旭创（300308）、利欧股份（002131）、西部材料（002149）、TCL科技（000100）、蓝色光标（300058）、华虹公司等。
央行今日开展1.1万亿元买断式逆回购
中国人民银行1月7日公告，1月8日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。
考虑到1月8日将有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，本次操作为等量续作。东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次没有“加量”续作，可能与金融机构资金需求的期限结构等有关，不代表央行降低了流动性投放力度。
业内专家判断，央行本月还会开展一次6个月期买断式逆回购操作，加量续作的可能性比较大，有望连续第8个月向市场注入中期流动性。
“预计央行将于1月15日左右开展6个月期买断式逆回购操作，本月买断式逆回购有望实现净投放，继续向市场注入中短期流动性，更好地维护市场流动性充裕，保障岁末年初金融市场平稳运行。”招联首席研究员董希淼表示。
股基提前结募 债基屡现赎回 机构：后续增量资金入市可期
一场股债之间的资金流动已悄然开始。开年以来，债券基金屡现赎回，债券ETF两日净赎回额超450亿元，还有10只场外债基出现大额赎回。与此同时，权益类ETF获净申购，新基金发行升温，80多只权益类基金正在或即将发行。展望后市，多家机构表示，“春季躁动”行情已启幕，随着赚钱效应显现，后续增量资金入市可期。
开年伊始，新基金提前结募成为新发市场一大亮点。1月6日，广发基金公告称，广发悦盈稳健三个月持有期混合（FOF）自1月5日开始募集，将募集截止日从1月16日提前至1月6日。此外，华宝中证全指电力公用事业ETF募集截止日从1月9日提前至1月7日。
部分新基金募集期更是只有一天。其中，万家启泰稳健三个月持有期混合(FOF)1月5日开始募集，当日即结束募集。
AI应用潮席卷CES 中国产业链竞技“落地赛”
2026年国际消费电子展会（CES 2026）火热进行中，中国科技军团以前沿的AI硬件与机器人等产品参展，吸引全球市场目光。从人形机器人走向实用化、AI眼镜等硬件加速渗透，到智能家居等创新场景涌现，AI全域落地的浪潮正转化为明确的产业订单与合作机遇。
展会期间，产业链公司战略合作与产能扩张信号频传。谷歌与中国AR企业XREAL达成长期硬件战略合作，推动Android XR生态落地；禾赛科技宣布为满足机器人等领域的增长需求，规划将激光雷达年产能于2026年实现倍增……
从核心部件到整机方案，中国产业链的成熟产能与快速响应能力，正成为本轮AI浪潮产业化的重要支撑。随着技术热点如Mini LED显示等持续演进与渗透率快速提升，上下游企业协同深化，正在步入规模化发展的新阶段。
证券时报
港股创新药企集体爆发 多股开年涨幅逾10%
1月7日，港股生物医药板块集体爆发，截至收盘，荣昌生物、中国抗体、创胜集团涨幅分别达12.93%、11.97%、11.57%，现代中药集团、泰格医药（300347）、亚盛医药、和铂医药等近40只个股涨幅也均在5%以上。
拉长时间来看，今年开年短短4个交易日，港股创新药已上演了一波拉升行情。其中，中生北控生物科技和中智药业累计涨幅分别高达49.12%和42.85%，佳兆业健康、荣昌生物、圣诺医药和科伦博泰生物等个股累计涨幅也均在20%以上，另有泰格生物、中国抗体、信达生物和三生制药等40余只个股累计涨幅在10%以上。
一位券商研究员接受证券时报记者采访时表示：“1月7日行情诱因主要是美股公司Arrowhead发布了较好的小核酸药物临床数据，刺激了创新药情绪。”在他看来，创新药行业属于技术驱动，如果全球有新技术发展和突破，相关板块和公司也会有较积极的反应。
公募发力指数基金 “一指多发”成主流策略
随着产品批量落地，大型公募在指数基金上的布局策略逐渐清晰。
证券时报记者发现，在近期基金发行中，华泰柏瑞基金、汇添富基金、易方达基金等头部公募“一指多发”（即针对同一个指数发行多个挂钩该指数的基金产品）持续抢占市场份额。这种阶梯式布局，先是成立核心品种（如ETF）做出规模效应，再依行情逐步发行其他产品形成多产品矩阵。无论是中证A500还是沪深300，“一指多发”的策略已跑出不少领先者。
国际长线资金回流 后备上市资源丰富—— 今年港股IPO募资有望超3000亿港元
2025年，港股IPO以总计2858亿港元的募资额重登全球首位，成为全球资本市场中最亮眼的存在。进入2026年，这一势头进一步强化：开年之初，国产GPU企业壁仞科技以及大模型企业智谱AI与MiniMax便集体登陆港股市场，为全年市场奠定了鲜明的科技基调。
目前，港交所排队上市企业数量超过300家，形成了庞大的后备上市梯队。其中，科技与A to H（即A股企业赴港二次上市）将成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力。多家市场机构预测，2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。
两部门发布新规加强平台监管 剑指“大数据杀熟”与直播乱象
日前，市场监管总局与国家网信办联合发布《网络交易平台规则监督管理办法》（以下简称《平台规则监管办法》）与《直播电商监督管理办法》，剑指“仅退款”“全网最低价”乱象及直播电商假冒伪劣、虚假营销等突出问题。
网络交易平台规则关乎各方权益，是规范交易秩序的核心。2025年以来，“仅退款”“全网最低价”等平台规则中存在的制定随意、规则滥用、执行不透明问题得到了初步纠治。《平台规则监管办法》进一步明确平台企业责任义务。
市场监管总局网监司司长朱剑桥介绍，新规聚焦程序公开，增强治理透明度。明确平台规则制定、修改的公示、征求意见、过渡期设置等要求，保障商家、消费者的参与权与知情权。聚焦执行公正，提升治理公平性。延伸监管至规则执行环节，明确申诉保障、纠纷解决、人员培训等要求，防范规则滥用。聚焦突出问题，保障各方权益。禁止平台以规则不合理限制商家自主经营、收取不合理费用、违规“罚款”、减损会员权益等行为。
市场监管总局法规司副司长王丹补充道，《平台规则监管办法》从程序和实体两方面细化平台责任。程序上，新增规则历史版本保存、重大事项协商等规定；实体上，细化列举“二选一”、强迫低价倾销、“大数据杀熟”等违法情形，衔接《电子商务法》《消费者权益保护法》相关要求。
证券日报
债市“科技板”要加力看未来看技术
1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议在京召开。会议部署了一系列关键金融政策，其中明确提出“高质量建设和发展债券市场‘科技板’”。
长期以来，科创企业尤其是初创企业，普遍面临融资渠道狭窄、成本高、期限错配的困境。针对于此，央行、证监会等部门在2025年5月份正式推出债券市场“科技板”，重点支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券，并在债券发行上给予了差异化的灵活安排。
自推出以来，科技创新债券便获得市场主体的热烈响应。资讯数据显示，截至2026年1月7日，共有1690家主体发行科技创新债券超1.9万亿元。从发行主体看，以央国企为主，民营企业发行占比逐步提升。此外，私募股权投资机构和创投机构也成为科技创新债券的重要发行主体。
政策利好+成本优势 熊猫债市场投融资平台功能凸显
2026年的熊猫债发行实现良好开局。
1月6日，中国燃气控股有限公司率先发行两只熊猫债，为2026年市场拉开发行大幕；1月7日，汉高香港控股有限公司迅速跟进，成功发行1只熊猫债。
作为境外机构在中国境内发行的人民币计价债券，熊猫债不仅是中国资本市场双向开放与人民币国际化的核心载体，更是金融市场制度型开放的重要实践平台。历经多年发展，熊猫债已迈入成熟扩容期，在发行规模稳步提升的同时，结构上，发行主体、产品品类、期限配置等多方面也不断优化升级。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，今年我国熊猫债市场将延续高质量发展态势，发行规模有望实现适度增长，非中资背景发行人占比将进一步提升，并成为市场主导力量。同时，产品创新、期限长端化、结构优化的趋势将持续深化，外部风险仍需重点关注。在政策利好与制度型开放的双重驱动下，熊猫债市场的投融资平台功能将更加凸显，为人民币国际化与资本市场双向开放注入更强动力。
2026年开年两融余额增长显著 半导体、工业金属等板块成为年初融资流入的重要方向
开年以来，市场交投活跃，A股市场单日成交额显著放量，融资融券（以下简称“两融”）余额也水涨船高。最新数据显示，截至1月6日，两融余额达2.58万亿元，创历史新高。从资金流向来看，半导体、工业金属等板块成为年初融资流入的重要方向。
中证数据有限责任公司发布的最新数据显示，截至1月6日，两融余额达2.58万亿元，较上年同期规模增长40.93%。其中，融资余额为2.56万亿元，占据绝对主导地位；融券余额为175.96亿元。1月6日，两融交易额达3289.07亿元，占A股当日交易额的11.61%。
对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示：“两融余额一向被视作衡量市场活跃度与投资者情绪的重要指标。开年以来两融余额创下新高，明确释放出市场信心增强、投资者风险偏好回升的积极信号。随着各类政策利好的持续释放和国内经济的稳步复苏，投资者对后市预期乐观，因此对于杠杆资金的使用更加积极。”
2025年港股加快生态优化 62家公司离场 强制退市占半
2025年，港交所新股市场活跃，全年共有117只新股上市，首发募资总额突破2858亿港元。与此同时，港股市场加速“优胜劣汰”，2025年完成摘牌退市的公司达62家，较2024年的49家显著增加。
从退市类型来看，港交所官网显示，去年，29家公司自愿撤回上市地位，31家被取消上市地位，另有2家特殊目的收购公司（SPAC）因未能在规定期限内完成并购交易而退市。
深圳高合投资有限公司合伙人孔庆勋在接受《证券日报》记者采访时表示，港股市场可进一步完善针对市场操纵、财务造假等行为的举报激励机制，加快“劣质股”出清。整体而言，港股公司加速“优胜劣汰”有利于提升市场整体质量，但需警惕个别公司因财务问题长期停牌直至退市，最终由普通投资者承担损失的情况。他建议，香港市场监管机构未来应进一步加强对上市公司停牌及退市过程的监督与管理，切实保护投资者权益，维护市场健康秩序。
