中国证券报

　　未雨绸缪还是生存刚需 解码险企年度“战略蓄水”

　　近期，多家险企获批增资或者发布增资计划。增加注册资本是险企最常见的资本补充方式，反映出股东方“真金白银”的支持。除了增资，不少险企还通过发行永续债等方式补充资本。在紧锣密鼓推进“战略蓄水”的险企中，既有人身险公司，又有财产险公司，还有再保险公司。总的来看，人身险公司的增资规模遥遥领先于财产险公司及再保险公司。

　　缘何人身险公司增资发债更加密集？金额更多？业内人士表示，人身险公司主营长期险业务，在当前利率波动、经济增速放缓的宏观环境下，人身险公司积蓄资本、提升竞争力、应对风险等需求变得更加迫切。提前增资发债，有利于险企未雨绸缪，提升公司偿付能力，增强业务发展后劲。

　　以今年同时发布增资计划和发债计划的险企之一泰康养老为例，20亿元的股东增资计划完成后，泰康养老注册资本已超百亿元。“注册资本迈入百亿元行列，是对国家战略的积极响应。这一举措也为泰康养老把握行业政策红利、满足人民群众多元化养老保障需求，奠定了更加坚实的基础。”泰康养老相关负责人表示。

　　提振消费服务民生 财政政策将更加积极

　　今年以来，积极财政政策持续发力，政策效应不断释放。中共中央政治局12月8日召开会议提出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　专家表示，下一步，财政政策将延续积极取向，在提振消费方面，除综合运用财政补贴、贷款贴息等政策工具外，还将着力“投资于人”，把更多资金资源用于服务民生，针对公共服务的短板弱项精准施策，激发消费动能。

　　“赚一天亏两天” 理财净值波动引投资者热议

　　“买入就亏损，还不能赎回”“赚一天亏两天”“在封闭期跌了怎么办”……近期，社交平台上关于银行理财产品收益波动的讨论持续升温。部分理财产品净值近期为何出现回撤？投资者该如何应对？中国证券报记者调研发现，此次理财市场扰动主要源于12月以来债券市场的调整。业内人士普遍认为，当前债市调整属短期现象，基本面与政策面未出现显著利空，投资者无需过度恐慌，锚定长期价值、匹配自身需求才是理性之举。

　　11月份我国外贸增速回升至4.1%

　　12月8日，海关总署发布数据显示，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比(下同)增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。

　　11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。

　　海关总署统计分析司司长吕大良介绍，今年11月，进出口同比增速回升，比上月加快了4个百分点。截至11月，我国货物贸易进出口已连续10个月保持同比增长，我国外贸韧性和活力持续彰显。

　　上海证券报

　　中证投服中心发函质询 股东大会反对率超四成 ST长园董事、高管薪酬认定议案被否决

　　盈利连跌三年，2024年甚至巨额亏损，ST长园（600525）董事、高管却谋求涨薪，现任董事长个人薪酬此前三年累计涨幅甚至超过300%。对此，中证中小投资者服务中心(下称“中证投服中心”)发出《股东质询建议函》，质疑ST长园董事、高管薪酬上调与公司经营业绩的匹配性和合理性。随即，薪酬认定议案在ST长园近期召开的股东大会上被否。

　　10月16日，中国证监会发布了新修订的《上市公司治理准则》(下称《准则》)，规定董事、高管薪酬应与公司的业绩挂钩。行业专家表示，上述规定是为了强化董事、高管勤勉尽责义务，使管理层决策更贴合公司长期发展目标。上市公司应当深刻领会《准则》精神，合理安排董事、高管薪酬，进一步做好上市公司治理，促进公司高质量可持续发展。

　　IMF上海中心开启运营 国际经济合作“发新芽”

　　早在2024陆家嘴论坛开幕式上，国际货币基金组织（IMF）和中国人民银行宣布，将成立上海IMF区域中心（下称“IMF上海中心”）。

　　时隔近一年半后，12月8日，IMF宣布上海中心正式启动运营。IMF表示，IMF上海中心旨在加强国际货币基金组织与亚太地区经济体的交流与合作，就新兴市场和中等收入国家关注领域开展相关研究，为区域内经济体提供有针对性的能力建设支持，维护全球和区域金融稳定。

　　在业内人士看来，此举是上海国际金融中心建设的里程碑，标志着中国深度参与全球金融治理迈入一个制度化、常态化的新阶段，有助于推动全球金融治理体系朝着更加包容与务实的方向演进，推动构建公平公正、开放包容、合作共赢的国际经济金融秩序。

　　资本市场包容性适应性改革为科创注入强劲动能

　　摩尔线程在科创板上市，沐曦股份开启网上申购，宇树科技完成IPO辅导工作……今年以来，科创板“1+6”改革、债券市场“科技板”、“并购六条”配套举措等接连落地，资本市场包容性、适应性不断提升，释放出支持科技创新发展的强烈信号。

　　中国银河（601881）证券首席策略分析师杨超在接受上证报记者采访时表示，资本市场“包容性”与“适应性”是推动资本市场高质量发展的核心机制。通过覆盖多元主体、创新金融工具及动态调整规则，市场既能接纳不同类型的企业与投资者，也能灵活应对内外环境变化。未来需持续深化投融资综合改革，强化股债联动，进一步提升服务科技创新和新质生产力的能力。

　　从“0”到“5000” 智元通用具身机器人迈入量产新阶段

　　12月8日，在位于上海奉贤的工厂内，上百台人形机器人站姿笔挺，银黑与纯黑的机身交错排列，像是一支整装列队的钢铁军团。

　　当天，智元机器人联合创始人、总裁兼CTO彭志辉宣布，第5000台通用具身机器人——灵犀X2正式量产下线。现场同步公布了智元三大产品系列累计量产数据：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台。

　　“5000台是里程碑，更是新征程的起点。”彭志辉表示，智元已从早期小批量试产的产线磨合，到基于技术、供应链与市场三重考量的规模量产。这一成果不仅验证了智元自身的规模化交付能力，为后续万台、十万台级产能规划奠定基础，更向全行业证实了通用具身机器人规模化量产的可行性。

　　证券时报

　　推动多领域合作共赢 以开放促改革促发展

　　2026年是“十五五”规划的开局之年，从“十五五”规划建议的内容来看，“扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面”的重要性进一步凸显。此次中央政治局会议也提出“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”。

　　商务部部长王文涛日前撰文阐述了“十五五”时期扩大高水平对外开放的重大意义。他指出，“十五五”时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，扩大高水平对外开放，发挥以开放促改革促发展的重要法宝作用，可以增强国内国际两个市场、两种资源联动效应，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　重点领域风险化解将更加积极稳妥

　　12月8日召开的中央政治局会议提出，坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。这延续了“十五五”规划建议中关于“提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险”的提法，意味着重点领域风险化解将更加积极稳妥。

　　今年以来，我国多措并举，坚持标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等领域风险。

　　风电机组大型化趋缓 产业链走向深度集成

　　今年以来，风电机组大型化放缓的趋势明显。在今年10月的北京风能展上，大型化机组也不再是业内竞相发布的技术焦点。多位受访人士向证券时报记者表示，大型化趋势放缓是由于风电技术进入“无人区”带来了一系列超经验问题新挑战，盲目大型化还会带来一系列安全风险。

　　与此同时，风电主机厂商开始将产业链条延伸到核心部件，在叶片、电机、齿轮箱传动等关键领域延链拓链。“主机+核心部件”的模式可以使部件与整机技术协同进步，对企业整体实力也提出了更高要求。

　　多位受访人士谈到，风电企业只有系统级的架构优化才能保持产品竞争力，风电机组技术创新的着力点将由纯粹追逐多发电转变为进一步提升机组可靠性，产业链走向深度集成将是主要方向。

　　“钠锂互补”加速演进 龙头公司抢滩钠电池产业

　　随着碳酸锂价格暴涨，上市公司加速钠离子电池（下称“钠电池”）布局。

　　钠电池凭借资源丰富、成本低廉等优势，正迈向规模化落地阶段。多位行业专家和业内人士向记者表示，当前钠电池产业已进入“关键窗口期”，技术突破与商业化应用同步提速，但供应链配套、标准体系完善等挑战有待突破。

　　证券日报

　　区域性银行加入消费贷贴息阵营

　　12月份以来，个人消费贷款财政贴息政策在四川、贵州、重庆加速落地。川黔渝三地相继发布省级贴息实施细则，贵阳银行（601997）、贵州银行、成都银行（601838）、成都农商行等区域头部城商行、农商行同步启动业务受理。这标志着此前未被纳入“国补”经办体系的区域性银行，正式加入消费贷补贴阵营，“国补+地补”的协同发力格局初步形成。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，地方消费贷贴息政策是对国家政策的响应，与“国补”政策形成联动，可以在进一步激活消费方面发挥积极作用。预计其他省份也会跟进，出台地方版消费贷贴息政策。该政策能够通过贴息的杠杆作用，挖掘消费信贷潜力，活跃消费信贷市场，与一系列提振消费的政策形成合力。

　　中国证监会召开立法联系点工作座谈会

　　近日，中国证监会建立立法联系点并召开首次立法联系点工作座谈会。据《证券日报》记者了解，中国证监会确立了六家单位作为第一批立法联系点，分别是国泰海通证券股份有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、广发期货有限公司、四川省上市公司协会、陕西证监局和大连商品交易所。此举旨在进一步拓宽投资者等市场各方参与资本市场立法的渠道，更好地反映投资者等市场各方的声音。

　　法治筑基 支持产业整合升级和企业转型

　　12月5日，中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（以下简称《条例》）公开征求意见。《条例》细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。

　　自去年9月份“并购六条”出台以来，上市公司并购重组活跃度持续提升，并且逐步从“重数量”向“重质量”转变。在市场人士看来，《条例》平衡规范与效率，进一步明确市场预期，引导产业整合，推动并购重组质效提升。

　　南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，《条例》将进一步推动并购重组实现从“量”到“质”的深刻变革，助力产业升级，引导资本流向新质生产力领域，构建合规、透明、价值导向的市场生态，进而推动并购重组成为资本市场高质量发展的“强引擎”，为中国经济高质量发展注入持久动能。

　　家电企业频频涉足冬季赛事 加速品牌国际化进程

　　日前，2025—2026赛季长虹·国际雪联单板及自由式滑雪大跳台世界杯（北京站）（以下简称“滑雪世界杯”）在北京首钢园“雪飞天”滑雪大跳台举行。

　　滑雪世界杯作为在北京举办的国际A类赛事，不仅是顶级运动员的竞技场，也是家电品牌展示技术的舞台。家电企业频频将目光投向这片充满速度与激情的白色赛场，通过赞助、技术合作等形式深度参与，而企业的参与又进一步助推冰雪经济热度上升。

　　“家电企业对冰雪赛事的涉足，不仅是追逐营销热点，更是中国家电品牌加速国际化、展示‘科技硬实力’的重要动作。”中国家用电器商业协会秘书长张剑锋对《证券日报》记者表示。